（关注原因：短线。公司半年报净利润大增85倍，多项数据创近10年新高。碳中和背景下，目前淡季社会库存处于同期低点，随着旺季到来电解铝价格有望突破2.5万/吨，行业有望进入高盈利周期。）

1、业绩高增超预期。8月24日公司发布中报，上半年实现营收1207.36亿元，同比增长43.6%，归母净利润30.75 亿元，同比增长8511%。上半年沪铝当月期铝和三月期铝均价同比分别上涨 24.8%和 34.0%。公司综合毛利率较同期增长4.21个百分点，已达到2008年以来新高，经营性现金流量95.22亿元，创同期历史新高。

1）8月24日公告，公司广西分公司、全资子公司中铝矿业及控股子公司遵义铝业分别通过协议方式以现金收购中国稀有稀士广西镓业分公司、河南镓业分公司及遵义镓业分公司的金属镓资产，交易对价3.9亿元。

2、限产规模继续扩大，迎来高利润期。据上海有色网统计，今年以来电解铝减产规模达197.6万吨，8月中旬新增云南、广西等减产地区。受到限电影响，电解铝限产规模继续扩大。同时碳中和背景下，国内电解铝产能触及4500万吨产能红线，预计未来新增产能有限。限电+产能扩张受限，催化行业出现变动:截至2021年8月,铝价不断上涨，沪铝价格触及20305元/吨，再创十年来新高，带动电解铝利润空间不断释放。

1）数据显示，目前社会库存74万吨是2016年以来的同期低点（7、8月下游需求淡季），并且叠加了14万吨国储抛储及进口大幅增长情况下，显现出国内需求端的超预期。即将到来的9月中旬行业将迎来需求旺季，库存有望出现大幅下降，同时创历史低点。经测算下半年电解铝将迎来50万吨左右的缺口，目前2万/吨的价格没有反应下半年的紧缺，年底电解铝价格有望突破2.5万/吨。

2）双碳政策重塑产业格局，电解铝有望正式进入长时间高盈利周期。目前国内电解铝规模从高到低依次为：中国铝业、云铝股份、神火股份、天山铝业。具体产能为：中国铝业512万吨/年、云铝股份340万吨/年、神火股份155万吨/年、天山铝业125万吨/年。

3、公司为中国唯一集能源、铝土矿、氧化铝、电解铝、铝加工全产业链于一体的大型铝业公司，目前拥有电解铝产能512万吨/年。2020年氧化铝产量位居世界第一，原铝产量位居世界第二。2020 年几内亚法博铝土矿项目顺利建成投产，设计产能1200万吨。（部分资料来自公告、民生证券、华泰证券研报）