【铜】美联储加息预期&国内疫情发酵，周初金属集中下挫。下周将正式迎来联储议息决议，国内中央 政治局会议稳定需求预期，加息风险落地后金属有望迎集中修复性上涨。供给方面，铜进口窗口关闭，国 内铜现货供给偏紧，升贴水偏强运行。物流好转、节前低价备货等多重因素下，本周精铜杆开工率环比回 升，国内社库大减2.83万吨。4月政治局会议释放强烈稳增长信号，松地产、扩基建、疫情防控政策优化等 落地将带来铜需求提升预期，复苏&去库逻辑有望支撑铜价表现相对强势； 

【铝】据百川孚盈统计，截至4月28日，中国电解铝已复产224.5万吨，复产率超60%。一季度复产产能 将在4-5月份集中释放，原铝市场供应稳步上升确定性较强。本周三大交易所去库2.28万吨至88.66万吨，国 内社库去库2.22万吨至103.93万吨，下游持续复工，库存开始呈现季节性去库。海外库存减至历史低位， 铝价短期仍有支撑。中长期价格空间取决于国内稳增长政策及国内疫情发酵情况。 #贵金属：地缘风险略有回落；贵金属驱动因素逐步转向实际利率框架

 【金】随着美联储加息缩表预期强化，美元指数破百后涨势不减，成为周内贵金属价格回落主因。周四 晚间公布的美国Q1实际GDP年化季率初值意外录得-1.4%，3月PCE物价指数同比6.6%（预期值6.7%、前值 6.4%）续创新高，美国经济滞胀风险加大，贵金属下方仍有支撑，短期关注下周联储议息会议决议。 #能源金属：5月下游将迎刚需采买季；上游冶炼利润有望回升 

【锂】本周电碳价格持平于47.54万元/吨，电氢价格微跌7500元/吨至49.48万元/吨。Pilbara二季度锂辉 石拍卖价6254美元/吨（SC6.0，CIF），碳酸锂成本支撑价提升至41万元/吨（含税）。锂盐板块疫情短期 影响风险已充分释放，板块处于历史低估值区域，有较高的安全边际； 

【镍】本周硫酸镍跌0.49%至5.075万元/吨，纯镍和硫酸镍价差缩小至-2632元/吨，镍豆自溶硫酸镍仍 处于亏损状态。华友钴业公告称与印尼淡水河谷签署了合作框架协议，规划年产不超过12万吨镍金属量的 MHP。预计随着镍中间品供应增加，后续硫酸镍价格将继续回落

 【钴】本周硫酸钴跌3.32%至11.65万元/吨。疫情影响新能源汽车产销受限，市场需求平淡，钴盐价格 持续下行。成本压力令冶炼厂亏损继续扩大，本周硫酸钴加工利润空间周内下跌2.34万元/吨至-2.73万元/ 吨，多家主流冶炼厂已暂停报价出货，市场成交寡淡。 风险提示：全球经济复苏不及预期风险、全球疫情发展超预期风险、政治风险等