2. 逆变器行业库存与产量展望

逆变器板块整体表现良好，特别是屫在库存拐点和排产拐点达到后，预期市场增速较高。

公司库存接近底部，排产增长明显，其中布鲁威和固德威表现突出。固德威四月份的排产环比增长可能40%以上。

部分公司全年业绩预期向好，预计屫同比增长，其中包括玉兰预期二季度环比增幅20-30%，全年目标达到同比增长30%。

3. 逆变器市场前景与机遇分析

风光系列逆变器公司近期表现亮眼，一季度业绩超出市场预期。环比增长30%以上，预计到20亿级业绩基本面确定性高。

公司全年出货增速预计于20%左右，已突破传统淡季影响，验证库存处于底部，业绩增长动力强。

截至2025年，公司增速预计超3%，估值或将低于20PE。从长远来看，底部确认后展望弹性高，中期增幅确定性强。

4. 增长态势与趋势预测

一季度业绩展望：预计公司一季度业绩同比增长，但幅度可能有限。去年同期项目确认对收入有较大贡献，今年可能缺少这部分收入。

公司未来增长主要依靠海外市场，尤其是美国和欧洲。美国单瓦毛利率超过40%，预计会带来8000万到1亿的业绩增量；欧洲预计贡献四五千万的净利润。

全年业绩增长预期：公司总体保持乐观，预计全年增速符合行业趋势，甚至可能超出行业平均水平，全年业绩预计在5至6亿之间。

Q&A

Q：逆变器产品近期市场份额和出货情况如何？

A：逆变器产品最近市场份额增长屫明显，特别是在三月份，单月出货量大约是七八万套。一季度出货量，甚至超过了去年四季度，显示出逆势增长的趋势。这表明，虽然一季度通常是传统的淡季，但今年的出货量仍然表现迅猛，库存现状显示底部已经形成。

Q：一季度业绩和全年预期如何？

A：一季度业绩可能会超出市场预期，我们预计环比增长超过30%，业绩可能达到3亿多至4亿，增幅接近百分之三四十。对于全年来说，目前预估达到20亿的业绩较为确定。对于逆变器公司的全年出货而言，预计同比增速在百分之二三十左右。特别地，一些公司如河马预估今年利润可能在6亿以上，其中3.5到4亿左右较为可信。

Q：对于逆变器行业增速和估值情况的看法？

A：尽管当前对于逆变器行业的估屫值可能不显便宜，但长远来看到2025年，我们认为增速可能会超过行业整体，预估达到3%以上。穿透率全球而言仍然非常低，所以还有广阔的市场空间。综合考虑，长期增长的潜力也是显著的。

Q：对于阳光少年和盛煌两家公司的一季度和全年业绩预期如何？

A：对于阳光少年，我们估计一季度业绩在18到20亿左右，考虑到其他因素，业绩可能会进一步提高。预计2024年的业绩增长也是可信的，公司预计在储能方面将达到较高的增长，业绩预估可能会在100亿以上。如果一季度超出预期，这将增强市场信心，从而可能会导致业绩预期上修。

Q：上门电器一季度的业绩情况如何？是否有同比增长？

A：上门电器一季度业绩有可能实现同比增长，但幅度可能不大。预计一季度业绩大概在4000万左右，和去年同期相似。一季度历史上业绩占比较低，今年的出货量和业绩结构有较大变化。关键是今年的业绩增长主要是受海外市场推动，预计欧洲和中东地区会有明显的出货增量。此外，美国市场有可能实现700-800万兆瓦的出货，这将带来大约8000万到1亿的业绩增量。整体来看，今年一季度虽然业绩增长幅度不大，但全年业绩预期仍然看好。

Q：公司在海外市场的业绩和出货量有何预期？

A：公司今年的海外业绩预期在5到6个亿，相比去年的3亿有显著增长。预计增量主要来自于美国和欧洲市场。美国市场的出货量预计可达700-800万兆瓦，而欧洲市场将贡献约四五千万净利润。中东市场也有出货增长，预计会带来两三千万的业绩。基于这些数据，可以看出今年公司的业绩增长在海外市场的贡献很大，并且二季度业绩的兑现是重点关注的事项。

Q：盛虹公司的业绩情况如何？公司对今年的业绩有何预计？

A：盛虹公司去年发布的年报显示不错的业绩，且今年一季度的业绩预计较去年有所增长，从6000万到大概7000万左右。公司对今年的增速目标实现抱有较大信心。国内外市场的整体增速较为确定，公司预期今年业绩增速在百分之四五十左右。基于整体稳定的毛利率，我们预测今年的业绩大约在5.6亿左右，被看做是值得推荐的投资对象。

Q：对于一季度的整体市场和行业预期有何看法？

A：一季度的总体市场情况来看，主要观察的公司同比业绩都实现了增长。目前的市场环境下，整体业绩有所改善。在接下来的季度里，特别是下半年，预计业绩将获得更进一步的提升。我们认为，对于电力设备相关公司和其他相关企业，现在是积极关注的好时机，本季度的业绩预期和全年展望都显示了积极的信号。