【中金医药】医药大幅调整，坚守成长，无需恐慌
王小明
长线持有
2021-03-10 08:03:16
近期医药板块大幅调整，市场情绪较为恐慌，我们认为板块的成长性毋庸置疑，此时正是长线布局的好时点：
1、医保控费未来对医药投资逻辑的影响会逐步淡化，要聚焦需求端。中金医药团队近期各细分领域的调研结论汇总分析后，我们发现需求端非常的旺盛，自费市场的高端需求供不应求。甚至连医保控费受影响较大的品牌仿制药，在药房端自费的市场都体现出了极强韧性。高端自费、商保以及海外市场的崛起，将会逐步淡化政策面对于医药投资的影响。
2、需求端在哪里？首先是居民医疗消费的升级，高端的医疗服务一定是供不应求的，眼科、口腔、全科等高端医疗消费，领军企业的经营以及扩张计划都非常积极，这也包括相关器械企业。第二是国际化，海外市场的拓展会极大提升医药行业的天花板。目前我们的疫苗、医疗设备、创新药在2021年均已经开启了国际化的进程，潜在需求端大幅提升。第三是国内未满足需求，肿瘤、自免疫等疾病用药结构还相对落后，创新药在国内的增长潜力依然充足。
3、估值逐步回归合理区间，已经是长期布局的好时点。在下跌过程中，很多投资者都会拿19年医药板块的估值来做类比，觉得现阶段估值还有大幅下行空间，我们不认可这种说法。因为产业的发展不是线性的，现在国内的头部企业，无论是研发、销售、管理体系，还是全球的竞争力都与两年前有大幅的提升，并且国内的需求端也是加速增长的。目前产业发展正处于加速上行的阶段，优秀企业的估值体系应该较两年前有大幅溢价。
我们坚定看好医药产业发展，认为目前就是好的布局时点，建议关注：
疫苗：智飞生物、康希诺
CXO：药明康德、药明生物凯莱英、康龙化成、泰格医药
医疗设备：迈瑞医疗、心脉医疗、惠泰医疗、启明医疗
医疗服务：爱尔眼科、通策医疗、海吉亚
第三方诊断：金域医学、迪安诊断
创新药：恒瑞医药、信达生物、再鼎医药、荣昌生物、康方生物、君实生物、泽璟制药
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智飞生物
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真知无价，用钱说话
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