【颗粒硅】首个2万吨模块化项目全部投产；期待大规模复制放量-韭研公社

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【颗粒硅】首个2万吨模块化项目全部投产；期待大规模复制放量

五一路牛仔

航行五百年的公社达人

2022-03-08 08:56:13

浙商机械邱世梁|王华君[福]【颗粒硅】首个2万吨模块化项目全部投产；期待大规模复制放量

⚡颗粒硅：国内首个2万吨颗粒硅项目全部投产；协鑫颗粒硅总产能达3万吨
1）据上证报，目前协鑫徐州新增2万吨颗粒硅已全部投产，颗粒硅总产能达到3万吨。为协鑫首个2万吨模块化颗粒硅项目，未来乐山、包头等项目均将以此为基准模版建设。

2）保利协鑫预计2022年底公司硅料产能将达36万吨，其中颗粒硅30万吨。目前公司硅料总产能约13万吨，其中徐州颗粒硅产能3万吨。

⚡颗粒硅：优势渐显，毛利率较棒状硅高15个百分点，碳减排下降60%-70%
1）产品品质：全球主要下游厂商均全面通过颗粒硅拉晶测试。中长期搭配CCZ连续投料技术，相比棒状硅电性能指标一致性更高、更适用拉N型硅片。

2）成本：制造端：综合生产成本较棒状硅相比下降约30%。应用端：降低长晶环节的成本近两成。中长期看，颗粒硅（坩埚填得更满、单产提升）+CCZ（连续直拉单晶），有望进一步在硅料、硅片两大环节有望综合降本20%-30%。

3）盈利能力：根据保利协鑫公告，在原材料工业硅及硅料价格大幅上涨的情况下，颗粒硅毛利率高于棒状硅毛利率约15个百分点以上。

4）产能规划：已在江苏徐州、四川乐山、内蒙包头形成总规划产能50万吨。

5）投产周期：较传统西门子法大幅缩短，解决硅料供给失衡问题，加速颗粒硅在市场的渗透率提升。

6）扩产更易：综合电耗降低70%以上。能耗指标更容易过、扩产更为顺利。

7）消除破碎过程中引入杂质的风险；具备运输优势，有效减少包装与人工环节，实现加料自动化，减少二次污染可能性。

8）订单：隆基、中环、晶澳、上机数控、双良节能均与协鑫签长单采购合同（其中包含颗粒硅）。主流厂商使用比例较此前已大幅提升，颗粒硅产品供不应求。

⚡展望未来：大规模产业化提速！期待进入大规模复制阶段
（1）协鑫徐州新增2万吨量产成功，将进入复制阶段，我们认为成功概率可能超90%；
（2）如果包头（上机数控和协鑫合资）、乐山基地大规模量产，我们认为基本判断100%成功。

投资建议：重点推荐：上机数控（“硅片+硅料+工业硅”一体化布局，A股稀缺标的）；看好：保利协鑫能源（颗粒硅，H股）、天通股份（颗粒硅CCZ长晶炉）。

风险提示：光伏产品或技术替代的风险；下游扩产不及预期。

声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。

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