【中泰电新&汽车 苏晨团队】通威股份：股东大会通过员工持股计划，继续重点推荐

公司2021-2023年员工持股计划（草案）获得股东大会通过。我们认为：

（1）员工持股计划：员工持股筹集金额不超过13.5亿元，其中首批12人持有不超过4.05亿元，预留9.45亿元；成立资管/信托产品，总规模不超过27亿元，按照不高于1:1的比例设立优先份额和次级份额，次级份额由本次员工持股计划全额认购；员工持股计划股票来源为二级市场购买，锁定期为12个月；

（2）硅料景气或超预期：我们统计2021年硅料公开长单体量约56.4万吨，约占2021年总供给量59万吨的96%，大部分硅料长单已经锁住，价格开启涨价通道；

（3）2021年全球需求或达170GW：2021年全球需求或达170GW：我们预计全球2021年是光伏需求大年，新增装机或达170GW（供应链限制），同增约40%，行业高景气背景下硅料阶段性供需偏紧、EVA树脂供需持续紧张、玻璃供需阶段性紧张、硅片价格因供给释放节奏以及成本曲线支撑或好于预期、电池处于技术淘汰周期。

投资建议：我们预计公司2021年硅料和电池出货分别为9.5万吨（YoY：+2%）和32-33GW（YoY：+63%），且2020-2023年硅料扩产21万吨、电池扩产70GW，扩产规划较大，保持高速增长，继续重点推荐。

风险提示：新能源装机及政策不及预期。