事件驱动

1）由于普京总统禁止向境外输送让“不友好国家和地区”获利的俄罗斯生产的各种商品和原材料；全球最大纸浆厂商Suzano表示，欧洲的纸浆生产商产能受到抑制。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

2）近日，因道路封锁、原材料短缺、暴力因素等，Arauco、CMPC等公司在智利相关地区的生产运营停止。

纸浆核心出口国供应端扰动加码

1）俄罗斯：21年俄罗斯针叶浆向中国出货量占中国总进口量比重12.06%，3月以来由于俄乌冲突导致化工原料、设备零配件短缺，3月俄浆向国内供应量减半，4月停止供应，预计本月供给趋势持续萎缩；

2）巴西：21年巴西阔叶浆向中国出货量占中国总进口量为52.56%，受制于船运紧张发货受阻，另外欧洲浆价高于国内，部分纸浆流向欧洲；

3）智利：21年智利阔叶浆向中国出货量占中国总进口量为6.47%，近期原材料受阻影响生产、卡车司机罢工导致供应短缺。

4月中国进口纸浆245.4万吨，同比下降6.0%，1-4月进口量999.9万吨，同比下降5.9%，同样反映出当前海外供应端偏紧态势。

短期新增产能投放有限，支撑纸浆供应面偏紧态势

阔叶浆方面：Arauco156万吨漂阔浆由于建设原因，再度推迟投产时间至6月份，巴拉圭Paracel 150万吨阔叶浆产能预期年内暂无法投放，UPM在乌拉圭的210万吨漂阔浆预计推迟至23年一季度投产，短期内新增产能有限。

针叶浆方面：加拿大木材巨头West Fraser宣布将在22年年底前关闭Hinton纸浆厂（年产能38万吨）两条生产线中的一条，剩下一条生产线将从针叶浆转产本色浆，造成市场供应量下降。

纸浆价格持续上涨，实际库存仅满足刚需

目前进口针叶浆/阔叶浆价格1006/741美元/吨，分别处于历史99%/70%分位；5月Suzano、Klabin、Arauco等拉美生产商对亚洲漂阔浆报价上涨30美元/吨，SCA对欧洲漂针浆报价上涨50美元/吨。

国内主要港口库存为172万吨，处于历史64%分位，但统计的港口库存无法区分可交易库存和非可交易库存，目前实质可交易库存仅满足刚需；欧洲3月份港口纸浆库存较上月减少4%至110万吨，低于正常水平的130万吨。

岳阳林纸

公司为国内林浆纸一体化龙头，持续推进浆纸+生态双核发展，同时拥有上游林业资源和下游造纸业务的林纸一体化企业。

5月12日岳阳林纸就近期就“全球纸浆库存严重缺失”的问题正面回答了投资者。

1、公司纸浆自给率超过50%，已完成年产20万吨化机浆生产线的购买，待建设投产后，自给率将进一步提升。

2、公司是岳阳贸促国际商会第一批办理RCEP优惠原产地证的企业，目前正抢抓给予加大纸产品出口。

另外，岳阳林纸是一体化的央企龙头企业，在湖南、湖北、江西、广西4省拥有近200万亩林业基地，此前公司和壳牌签订碳汇交易合同。