传音控股

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1、目前公司上游SOC的缺货已经大幅缓解，国内疫情对公司供应链影响很小，需求端来看非洲疫情控制较好，渠道库存处于正常水平，整体非洲需求依然会维持每年3-5%的增长，公司增速会更快。结构上看，高端和低端需求减少，但中端需求扩大。

2、去年上游涨价的器件如屏、存储、SOC等已经供需已经大幅好转，公司毛利率有望逐步好转，一季度虽然出货下滑，但也基本达到公司目标，全年出货量和目标差异不大。

3目前因为全球经济需求端还是处于相对低点，智能机渗透提升没有预期的快，但中长期结构升级的趋势明确。东南亚及其他海外地区可能竞争有所加剧，市占率较低的地区增量明显，但是非洲基本盘很稳固，依然是贡献利润的核心。其他新品类业务还有移动互联业务依然保持原有指引。

4、公司股价跌回两年前，估值接近历史新低，悲观预期基本消化，长期看非洲之王基本盘稳固新品类拓展迅速，股价阶段性底部迎来再次布局良机。