深度绑定比亚迪，铝塑膜国产替代供不应求 1、驱动因素：5月20日15点，比亚迪发布CTB电池车身一体化技术及首款搭载CTB技术的e平台3.0车型海豹，22点海豹预售订单达22637辆。比亚迪CTB通过再次简化结构，将搭载磷酸铁锂电池的乘用车的续驶里程上限推至700公里。 2、铝塑膜业务 （1）天风证券表示，铝塑膜目前处于供不应求状态，需求核心驱动力是软包电池出货量快速增长。根据招商有色，比亚迪推出软包磷酸铁锂电池加速软包渗透率提升，未来三年行业复合增速26%。全球铝塑膜主要被日本企业垄断，目前铝塑膜国产化率不足25%，对标四大基材90%以上国产化率，国产替代空间较大。 （2）21年初，紫江新材料进入比亚迪DMi刀片电池供应链，开启国内软包锂电材料在方形锂电池中的应用，21H2引入ATL和比亚迪为紫江新材料战略投资者。目前公司铝塑膜设计产能3660万平/年，21年产能利用率70.9%。 （3）紫江新材料22Q1销售铝塑膜877万平方米；2021年销售铝塑膜2217万平方米，同比+49%，其中动力和储能用软包电池铝塑膜销量占比达到55%。 （4）根据公司年报，2022年将大力推进紫江新材料分拆上市工作。 （5）同行上市公司： 新纶新材：2021年国内动力类铝塑膜市场占有率为75%。 海顺新材：公司铝塑膜设计产能2000万平方米/年，样品持续发送相关厂家验证。 3、包装业务 2021年公司的饮料包装业务开拓了元气森林、喜茶等新兴客户；在战略客户方面，实现了可口可乐系统业务增长，并与达能达成汽水瓶胚合作项目。纸包装业务，对战略客户（如百盛、麦当劳等）和新客户（莎布蕾等）的销售额均显著增长。2022年第一季度，PET瓶及瓶坯业务营收3.72亿元，同比+8.03%，塑料防盗盖业务营收1.23亿元，同比+11.88%；PET瓶/PET瓶坯/塑料防盗盖单价同比分别增长24.0%/9.5%/0.6%。 4、业绩预测：6家机构预测公司2022-2024年净利润均值分别为6.56亿、8.32亿、10.21亿。 （部分资料来自公社帖子、天风证券、中信证券、同花顺、公告互动等）