2月9日研报精选：

1、厦门钨业：①公司是全球最大的钨冶炼企业，也是国内六大稀土集团之一和国内产销规模最大的正极材料企业，中信证券李超看好公司当前主营业务均处于量价齐升的景气周期，给予目标价33元（今日收盘价18.94元），上看超70%修复空间；②李超预计2021年钨价将抬升20%，有望迎来量价齐升；③李超预计公司正极材料2021年销量增长50%，单吨盈利抬升，带动业绩大幅向好；④稀土磁材需求和价格有望持续上涨，李超看好永磁电机产业园将成为公司新的业绩增长点；⑤风险因素：主营金属品种价格下跌的风险，动力电池技术路线变化的风险，新建产能释放不及预期的风险。

2、恒力石化：①国金证券许隽逸认为，市场对于恒力石化的利润体量存在较大预期差，中性预测下公司到2023年利润体量有望达到396亿，较2019年的100亿利润仍有3倍增长空间，给予目标市值5024亿（目前3100亿，仍有50%以上空间）；②公司规划目前A股最大的高附加值的可降解新材料产能（60万吨PBAT+30万吨PBS），叠加成本以及技术优势，有望在未来2年内带来百亿利润；③2021年仍有大量差异化长丝产能投产，乙烯装置及2020年新建500万吨PTA产能全年贡献利润；④风险提示：原油单向大规模下跌风险、纺织服装严重需求恶化等。

3、青鸟消防：①消防产品行业市场空间达千亿，目前市场分散但龙头公司的市占率不断提升，后期有望出现300-400亿体量的龙头；②2019年3月，消防工程验收由之前的基层为主防转移给住建部，行业规范程度提升，龙头市占率显著提升；③青鸟消防在行业中的地位可类比东方雨虹，东吴证券刘博测算目前对应今明年估值为14.68、11.88倍，强烈看好公司2021年价值回归；④风险提示：行业竞争加剧造成产品价格和毛利率持续下降等。

4、中粮糖业：①国外制糖成本显著领先于国内，我国长期征收进口关税并实施配额制，广发证券王乾预计2020/21榨季产需缺口仍将持续扩大，在配额外关税维持50%的情况下，正规渠道进口量有望进一步增加；②贸易糖+炼糖+自产糖三大业务构成中粮糖业主要的收入利润来源，利润占比超过70%，第一大控股股东中粮集团不仅拥有食糖进口配额，还具有强大的客户资源和网络优势；③王乾预计，公司净利润在未来2-3年有望实现加速增长，预计2020/2021年净利润9.96/14.08亿，对应2021年13.33XPE，给予2021年25倍PE，对应目标价16.46元（当前8.78元），具备高达87.47%估值修复空间；④风险提示：进口政策出现较大变化、国内外主产区因异常天气等原因出现大规模减产或增产。

5、水泥建材：春节临近水泥市场进入淡季，全国价格季节性回调后料企稳。目前较低的库容水平料将为2021年开春提供价格修复支持。关注业绩增速或超40%的祁连山、行业龙头海螺水泥等。玻璃板块，得益于下半年的价格反转，南玻A、旗滨集团业绩都有望同比增40%以上。其他防水、家具等建材业绩确定性普遍高。
6、造纸：纸浆供不应求，涨势将延续到21Q4。涨价可顺利传导国内造纸企业，带来利润高弹性。近两周白卡纸、文化纸、箱板瓦楞纸等也纷纷落实了涨价。且白卡纸行业格局优化，节后仍有上涨空间。文化纸节后3月份进入秋季教辅教材招投标旺季，价格继续拉涨的概率较大。综合来看，券商认为21年各类纸种的行情均进入上升阶段，关注木浆自给率较高的太阳纸业、白卡纸龙头博汇纸业。

7、策略：周二盘后公布的1月份社融及信贷数据明显好于市场预期，可能会暂时打消此前有关市场流动性偏紧的担心。政策的灵活性比预期的更强，且节后两会在即，市场也对此有一定的积极预期。短期可能会延续偏积极的市场情绪。关注消费在低基数上复苏，景气度高的新能源及新能源汽车中上游等板块。

9、化工：梳理近一个月的涨价信息中，苏氨酸、氨纶40D、DMF、醋酸等品种月内涨幅也都在20%以上。醋酸对应标的江苏索普、华谊集团；DMF对应标的浙江交科、华鲁恒升。