本期提示事件:国家邮政局公布8月行业运行情况，8月快递业务量达89.9亿件，同比增长24.3%;业务收入完成840.1亿元,同比增长15.5%。今年1-8月， 全国快递业务量累计完成673.2亿件，同比增长40.1%。收入累计完成6509.4亿元，同比增长23.4%。

量:网购渗透率恢复提升趋势，看好旺季需求增长。根据国家统计局，8月社零总额同比增长2.5%;实物网上零售额8210亿元，同比增速7.56%，高基数下增速放缓。网购线上渗透率同比恢复.上升趋势，同比增加1.14%，19-21年均提升2.92%，长期提升趋势不变。快递行业业务量89.9亿件，同比增长24.3%。尽管去年基数影响持续，旺季到来行业仍有望保持较高的景气区间。

价: 8月，行业单票收入为9.34元，同比下降7.0%，环比上升0.9%。产品结构上、同城单价环比有所上升,异地单价、国际及港澳台单价环比下降。同城/异地/国际及港澳台单票收入同比变动分别为-1.9%/ -11.7%/ 10.7%，环比变动为6.3%/ -1.0%/ -0.3%。地区分布上，西部地区单票收入环比下降，东部、中部地区单价收入环比上升。东/中/西部地区单票收入同比变动-7.1%/ -9.1%/ -3.8%，环比变动0.9%/ 1.0%/ -0.5%。8月份行业价格战持续缓和，主要来自于同城单价.上升，同时异地、国际及港澳台单票价格降幅收窄。

格局:受行业监管加剧和新进入者影响，行业集中度二日，有所回落。据国家邮政局，1-8月，快递与包裹服多、指标(中通、韵达、圆通)，2021 年Q2行业CR3达到53.52%，同比下降0.7%，环比提升2.3%，行业监管加剧使得头部公司集中度提升略有放缓。

公司层面:圆通、韵达业务量增速放缓，顺丰件量增速保持领先。8月韵达增速低于行业，单价保持稳定;顺丰增速继续领跑，单票收入连续三个月环比回正。具体来看,韵达/圆通/申通/顺丰业务量同比增速分别为19.0%/27.3%/15.9%/33.1%。单价角度，圆通、韵达、顺丰单票收入环比回升，申通单票价格环比下降但下降趋势减小，价格竞争显著趋缓，符合我们年初预期。韵达/圆通/申通/顺丰的单票收入分别同比变化-3.3%/+0.9%/-7.6%/-6.6%环比变化+0.5%/+5.4%/-2.5%/+0.1%。

投资分析意见:行业处于竞争格局清晰之前的最后阶段,行业监管政策或将推动行业进入相对平缓的良性竞争局面，但仍需今年旺季验证，头部公司有望迎来份额和业绩的同步缓慢修复。建议持续关注长期逻辑清晰，业务量保持高速增长、业绩提升稳定的顺丰控股;加盟快递中，关注将竞争优势逐步转化为业绩改善，从而迎来估值修复的行业龙头中通快递、韵达股份。风险提示。行业增速不及预期，新竞争者进入，行业重大安全事故

以上内容节选自[申万宏源研究]已经发布的研多V《2021年8月快递数据点评:龙头公司价格竞争趋缓，看好旺季高景气成长》及公开信息，具体分析内容(包括风险提示等)请详见完整版报告。若因对报告的摘编产生歧义，应以完整版报告内容为准。