整个产业链受益的顺序是原油类资产→油服订单（零 部件）→油气设备。 当前所处的位置：（1）从产业链传导的角度，已经进入了油服订单高增长，向油气设备高增长的阶段。我 们以杰瑞的订单为例，工程服务订单从21年下半年复苏，22M2开始设备订单加速；（2）从全球角度，海 外景气度已经传导至国内的油气设备和服务企业，国内中石油的招标从4月份陆续启动；（3）从企业经营 角度，22Q1和Q2会是油气设备服务的业绩拐点，从订单到报表端，结合历史包袱的清理，大约有6-9个月 的滞后期。

 海外的观察：我们一直认为，本轮油气产业链景气度是全球性的，海外的弹性比国内更大。目前北美钻 机、压裂服务订单已经排到了3季度。近期，全产业链设备和服务开始涨价，整体涨价幅度超过20%，包括 燃气轮机发电机组。从海外三巨头的前瞻来看，下半年的资本开支继续加速，持续到明年。

 各种迹象表明：当前的实际情况，已经打破了半年前许多投资者担忧的“不扩产，不愿扩产”的情形，北美的 原油开采市场 产品端的变化。电驱的大浪潮已经来临，国内电驱化率，今年是拐点年，根据我们了解，中石油全体系今 年全部新招电驱产品，北美市场目前电驱渗透率7%。在电驱时代，杰瑞的竞争力是提升的，市场份额更 高，利润率更高。 重视海上油田开发。

本轮高油价，对深海开发刺激力度明显，根据我们从FMC、中海油的了解来看，加大海 洋开采力度是未来的趋势。 重点推荐：杰瑞股份、迪威尔。建议关注中海油服、海油工程等。