【弘信电子：VR/AR对于Mini LED用FPC有明确大量需求 公司该类产品处于供不应求的状态】弘信电子11月26号在互动平台表示，公司在国内的友商包括鹏鼎控股、东山精密、景旺电子等，公司系本土专业FPC制造领军企业。VR/AR对于Mini LED用FPC有明确大量需求，公司该类产品处于供不应求的状态，未来随着VR/AR产品的普及将进一步加大。

双轮驱动，公司面临重大拐点 空间巨大。

1. 在元宇宙（Metaverse）中，人类通过全新的方式来感知世界、获取信息，其中最重要的交互方式就是VR设备和电子皮肤。无论是VR设备还是电子皮肤，最核心的硬件之一就是FPC（柔性电路板），因为只有FPC才能满足各种异型、可折叠、可弯曲的设备需求。毫无疑问，随着各大科技巨头入局元宇宙，VR设备和电子皮肤将呈现爆发式的增长，从而拉动FPC的需求井喷。

2. A股上市公司中只有两家公司几乎全部主业都是FPC，一家是市值950亿的鹏鼎控股，另一家是市值75亿的弘信电子；而弘信电子除了FPC业务受益于元宇宙大时代之外，其子公司瑞湖科技在柔性压力传感器、压力感应按键、应变薄膜等领域已形成深厚积累，也有可能成为元宇宙时代电子皮肤领域的重要玩家。

3. 此外，动力电池的FPC化越来越明显，跟传统的铜线束连接的动力电池相比，FPC化的动力电池可以实现轻量化，而且更安全、集成度更高。继特斯拉率先采用FPC动力电池之后，沃尔沃、吉利、小鹏、广汽等新能源汽车品牌也纷纷导入FPC动力电池。宁德时代已经成为FPC的重要客户，据产业调研，宁德时代大约需要供应商配备200-300条FPC的产线来满足其FPC需求。

目前国内只有大约3家FPC厂商进入了宁德时代的FPC产业链。根据公开信息，弘信电子是宁德时代FPC的主力供应商之一，为了全力配合宁德时代，公司正把主力翔海工厂改造扩产为动力电池配套专业工厂。由于公司处于从消费电子FPC转型到动力电池FPC的转型期，公司2020、2021年盈利情况不佳，这正是公司蜕变的代价和厚积薄发的基础。

4. 动力电池的FPC化是大势所趋，“天下大势，浩浩荡荡，顺之者昌，逆之者亡”，正如各大科技巨头纷纷入局元宇宙一样，主要动力电池玩家也会陆续采用FPC方案，据产业信息，继宁德时代之后，中航锂电等厂商也开始迅速推出FPC动力电池。

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1、fpc优势：电池模组fpc成本更低，虽然材料高于线速，但是考虑到用工费用，FPC成本低于线束。新能源车从2020年10月份开始放量，2021年4月份之后FPC产能紧张。

2、行业壁垒：下游电池模组厂商认证周期2年。弘信电子一直配合宁德做fpc替代线束的研发。目前是第二大供应商，第一是港股安捷利。

3、需求：宁德时代FPC接近40条线（2021.10)，对应40-60万辆规模，2022年至少200万辆规模，产能+400%，需要160条线。

4、未来FPC用双面板是趋势：宁德的供应商只有弘信在做双面板。单面板的方案里电芯模组和模组之间还是线束；双面板可以加无线传输的芯片，通过芯片无线连接，这个电路结构更复杂，需要双面板。

5、fpc市场规模：未来5年，fpc行业复合增速达40%。2020年fpc市场规模150亿（汽车50亿+消费电子100亿），2025年有望达到800亿（未来一辆汽车fpc有望超过100条，一条50元，价值量5000元，2025年500亿市场空间；电池模组每个模组使用量为1个fpc，一台电动车需要10个模组计算，一台电动车2025年市场空间，2025年预计150亿市场空间；消费电子150亿）。

6、1）目前第六条电池模组fpc线即将投产。消费电子产能移到荆门，厦门海翔全面生产车载、电池FPC，2022年做到30-50条产线，只能满足宁德四分之一的需求。未来到2025年是做到100条的规划。由于公司近几年一直扩产消费电子fpc线，因此目前主要是对现有的消费线进行改造成电池模组线，因此达产速度很快。明后年有望超越安捷利（目前16条线）变为第一大供应商。

2）弘信电子目前所有产线都可以生产双面板，是宁德供应商里面唯一一个生产双面板的。双面板价值量是单面的一倍。（景旺电子最早的宁德时代的供应商，出了质量问题不投产，后面产能不够用找回了景旺）

3）公司fpc业务占公司业务53%，fpc标的里业绩弹性最大。弘信电子目前一共6条线用于电池模组供应，明年50条线满产后，fpc收入占比进一步扩大，公司将成为宁德时代锂电模组fpc的第一核心供应商，而且是fpc最纯正标的，充分受益电池模组、智能车、VR头显等对fpc需求的爆发式增涨。

4）公司的FPC器件已经向FACEBOOK供货：据公司11.19日互动E披露，公司Mini Led 用FPC产品已量产到多款AR/VR眼镜中，其中包括国外知名头部客户，应客户保密要求，公司不便透露客户及产品具体信息。粗略估计2-3年内，全国动力电池行业对FPC的需求约为500条线，弘信电子作为行业先行者（也是最彻底的转型者）估计能拿到30%的份额，也就是150条线，按照每条线700万净利润的保守估计，弘信电子2-3年内动力电池FPC业务的净利润可以达到10.5亿

考虑到元宇宙时代，VR设备、电子皮肤、其他可穿戴设备对FPC业务的拉动，弘信电子2-3年内做到15亿左右的净利润是可以预期的，市值有望看到300亿以上。