中秋白酒：整体动销平稳，高端、次高端占优，黑马延续起势-韭研公社

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中秋白酒：整体动销平稳，高端、次高端占优，黑马延续起势

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2021-09-22 17:08:16

中秋白酒：整体动销平稳，高端、次高端占优，黑马延续起势中秋结构化趋势明显，价格与库存表现优异中秋白酒整体表现平稳，去年外界多重因素影响基数较高，但同比19年预计保持稳健增长。结构化发展趋势延续，高端保持稳健、次高端景气度延续，场景上宴席、聚饮等恢复持续。我们对多地渠道进行跟踪，反馈如下： 1）上海：中秋整体保持正常，高端送礼、宴会、商务等消费高峰期主要集中在节前，中秋期间茅台批价波动主要系放量明显，包括清零政策、直营投放等等，普五批价稳定性强，同比去年价格表现优异。 2）江苏：8月中下旬疫情影响逐步减弱，中秋整体平稳，省内次高端价格带动销表现不错，省外品牌在江苏略有压力。 3）河南：预计中秋同比19年有增长，中秋期间终端动销有改善，渠道端保持正常，高端酒方面茅台价格下滑，主要系终端担忧节后价格走势不接货，目前以9月配额为主、10月配额未到；五粮液批价975-980保持稳定，经典五粮液批价1800；国窖批价稳定在910元左右，目前酒厂对经销商考核主要以库存为主，预计全年完成原定销售的70%左右。酱酒价格体系稳定，供需两端扩容高峰期已过，整体回归理性发展。 4）安徽：整体保持平稳趋势，中秋前期备货偏淡，中秋假期宴席、朋友聚饮增加明显，礼品表现一般，但考虑十一返乡回潮预计Q4趋势乐观。古井大部分经销完成全年打款，且目前库存水平低于去年同期，表现良好；迎驾在部分市场获得主动权，合肥洞9动销快于洞6。高端：基本面延续稳健，确定性与稳定性凸显高端茅五泸整体按照公司节奏进行回款和发货，发展以稳为核心，增长确定性与稳定性强。 1）茅台：中秋投放量加大，KA和直营占比保持提升，散瓶批价2850元左右，渠道以9月配额为主，正在打10月款，部分市场10月配额发完。系列酒全年量有增长，主要来自于新增经销商。 2）五粮液：批价970-980元，中秋国庆旺季投放全年计划25%左右，目前回款预计已完成全年任务的95%，库存水平较低。经典五粮液平台商全面推行411政策，实际成本预计1800元左右。 3）国窖：批价水平910元左右，保持稳定，全国回款进度90%，7-8月保持控货状态，渠道库存降低后开始发货。 4）黑马迎驾：洞藏延续发力趋势，结构上继续升级，合肥经销商反馈洞藏今年中秋活动（9月初至今）出货同比+38%，表现不错，且洞9动销快于洞6、洞20上升趋势明显，结构升级亮眼，预计洞9占30%，洞16、20合计预计占30%。

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