【建投电子：功率半导体短期波动加剧，中长期投资价值凸显】-韭研公社

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【建投电子：功率半导体短期波动加剧，中长期投资价值凸显】

迪迦奥特曼

明天一定赚的韭菜种子

2022-04-12 17:30:08

【中信建投】行业观点
【建投电子：功率半导体短期波动加剧，中长期投资价值凸显】

[礼物]1、【行业公司Q1业绩持续高增，板块杀估值造成股价短期波动】整个功率半导体板块从2月22日开始出现回调，截止昨天收盘，新洁能，时代电气，闻泰科技，宏微科技，士兰微和斯达半导跌幅分别为：30%，29%，27%，27%，26%和17%，平均跌幅接近30%。但是我们看到一季度新洁能Q1净利润增长33-46%，扬杰科技Q1净利润增长50-80%，华润微双月报显示净利润增长75%，板块公司业绩增长强劲。同时英飞凌和意法半导体相继发布涨价预警函也可以看出，板块的大幅调整与公司和行业基本面无关，我们认为背后原因在于功率半导体行业的估值调整带来的股价波动。

[礼物]2、【电池价格上涨和缺芯限制供给，疫情恶化压制电动车需求】随着功率半导体板块个股公司一季报预期逐渐明确，此前博弈一季报业绩的资金逐步离场造成抛压。从场外资金观点来看，普遍担忧功率半导体景气度见顶，原因在于从2月底开始受到电池原材料价格上涨和汽车缺芯影响抑制了供给，部分品牌出现车型交付困难，另外一方面上海疫情恶化带来的需求端的冲击，导致市场对于驱动功率半导体增长的电动车需求预期开始下调，导致了这一波板块近30%的大幅度调整。叠加美国加息预期更加严俊，费城半导体的大跌也对国内成长股板块估值形成压制。

[礼物]3、【短期调整充分，功率半导体龙头公司投资性价比凸显】我们认为市场最担心的功率半导体杀估值过程已经接近尾声，板块内公司业绩持续超预期给中长期资金更多信心，尤其是在今年国内功率半导体供需紧张格局很难缓解的背景下，行业龙头调整充分。无论是长期的功率器件国产替代还是新能源需求带来产品结构升级机遇，都使得龙头公司成长具有确定性，短期风险释放后又兼具弹性。目前我们重点推荐时代电气，士兰微、闻泰科技与扬杰科技四大功率IDM厂商，预计Q2上海疫情缓解后电动车需求逐步复苏，有望形成对于板块的重要催化剂。

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