复合调味品投资逻辑
小路J
2022-06-24 11:41:06
【招商食品于佳琦团队】复调板块更新：行业集中度提升，龙头优势强化[玫瑰]行业变化：行业B端在连锁趋势下快速增长，C端由消费者教育+渗透不断驱动，空间仍广阔。竞争上费用战相比过去两年有所收敛，更考验企业综合能力，龙头不断调整改善，强化竞争优势，行业集中度稳步提升。[玫瑰]天味：5月整体预估20%左右增长，6月高基数下增长放缓，整体Q2预计接近双位数增长，库存始终保持良性。作为业绩改善确定性品种，仍是我们当前推荐的主线，看好公司2-3季度利润弹性，势能持续向上。[玫瑰]颐海：第三方业务4-5月20%+快速增长，6月表现稳健。方便速食受益于新品扩张+居家消费增长加速，底料与中式复调在调整后恢复良性发展。公司自上而下强化管理，业绩有望持续改善，拐点可期。[玫瑰]日辰：4/5月餐饮渠道同比均有20%以上下滑，6月有所改善但仍处于修复阶段。食品加工渠道表现稳健，C端渠道受益于团队与渠道建设+品牌定制业务拓新，加速增长，弥补部分餐饮端损失。公司最新股权激励加码，覆盖范围扩大的同时将考核年限进一步拓展至25年，有助于支撑公司更长远的发展。
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