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小路J

2022-06-27 15:47:30

【天风农业】普莱柯：注重创新显成效，动保研发领头羊打开成长空间！
1、公司研发投入显成效：公司深耕动保兽药板块，已经成为综合实力在国内兽用药品行业领先的企业。公司技术科研积累深厚，公司开发的一系列猪用、禽用疫苗产品填补了国际、国内空白。公司收入自2010年的不足3亿元增长至2021年10.99亿元；归母净利润从0.84亿元增长至 2.44亿元，复合增长率超10%。公司人均创收持续增长， 2021年达到61万元，4年内人均创收提升幅度超过45%。

2、行业需求改善，集中度提升：动保需求与下游养殖利润相关性较强，2022年4月中旬以来，猪价持续回暖且有望持续，养殖户使用动保产品意愿增强，动保需求预计明显改善。供给端来看，兽药新版GMP于2022年6月实施，行业格局或面临再洗牌，技术领先、资金充沛的大型企业市占率有望提升。

3、公司非瘟疫苗研发率先突破：在中性预计下，非洲猪瘟市场苗的潜在规模有望达300亿元以上。2021年公司与兰兽研合作开发的非洲猪瘟亚单位疫苗研究进展较快，有望成为首批推出非洲猪瘟疫苗的企业，在率先占据非洲猪瘟疫苗市场方面具备优势。

4、我们预计，公司2022-2024年营业收入预计可达12.49、15.97、18.56亿元，同比增长13.72%、27.82%、16.2%；归母净利润2.66、3.81、4.75亿元，同比增长9.11%、42.98%、24.64%。我们认为，公司新品类持续拓展、更新迭代能力强，非瘟疫苗有望率先取得突破，目标价33元，持续推荐！
欢迎联系：天风农业吴立/陈潇/林逸丹

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