恩捷股份
小路J
2022-07-13 09:56:13
【长江电新】恩捷股份发布2022中报预告，分析如下1、公司预计2022年上半年实现归属净利19.96-20.76亿元，同比增长90-98%；扣非净利19.36-20.16亿元，同比增长97-105%。估算2022Q2实现归属净利10.8-11.6亿元，同比增长75-88%，环比增长18-27%。符合预期。2、2022Q2公司依旧保持满产满销，单月排产环比逐步增长，预计2022Q2公司出货约12亿平，环比增长约10%。假设公司传统业务利润约0.5亿元，按照扣非预告中枢11亿元估算，公司Q2湿法隔膜单平净利约0.9-0.95元左右，环比提升明显，主要因Q1存在奖金计提因素导致基数较低；公司湿法隔膜单平净利整体保持稳步提升趋势。3、展望下半年，湿法隔膜产品依旧供给紧张，公司7月和Q3预计产能继续打满，随着产能的释放，出货规模有望逐月保持增长态势。维持前期观点，在行业供给紧张背景下，随着海外出货占比以及涂覆比例增加，预计公司单平净利有望提升，实现量利齐升的成长逻辑。预计公司2022、2023年归属净利50、75亿元；考虑定增摊薄后对应22、23年PE分别约44、29倍。继续推荐。
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