南都电源是1994年成立,最初是做工业配电储能，例如ups电源和数 据中心后备电源等。拥有28年的储能经验,对不同的储能应用场景具备 深刻的理解,同时南都电源的储能系统及规模也属于全球的前列。

自2010年上市后，南都电源将重点业务板块转向新型电力储能,例如大 型工业储能电站。公司截止目前,整个储能产品已经累计出货量近 50GWh。自2019年后,朱保义总经理作为公司的第三代领导人,带领 公司进入一桶的发展轨道。

公司通过业务、客户、产品结构调整,以及夯实的内部管理,不断的聚焦 储能应用领域。公司也从铅电开始转为锂电,以锂电为主,铅电为辅,两 种技术路线满足客户的不同需求。

未来公司将聚焦储能和锂电池两大路线，积极抓住双碳机遇，大力发展原 有的技术积淀的优势，充分发挥产业链闭环的优势，综合发力来完成更好 的业绩来回馈投资者。

深圳毕升基金投研团队长期关注南都电源,于2022年07月日组织 开展线上调研。南都电源董秘曲艺积极配合本次互动，并解答了调研团队 关心的问题,本次互动所关注的问题和解答如下：

问贵公司目前储能业务的占比是多少？目前国内和国内国夕M诸能的装机 量的比例是怎么样?目前储能业务的毛利率和净利率是多少？以及未来 储能业务海内夕卜的发展规划是如何的?

答：自去年民用铅酸板块剥离后,公司所有业务基本都归为储能业务。公 司储能业务分为两大类,一是工业配电储能,二是新型电力储能。如果从 公司的财务报表来看，那就一方面是储能另一方面是再生资源回收，分别 各占公司总营收的50%。目前公司更多聚焦海外市场（因海外毛^较高）， 海外市场占比60-70% ,国内市场占比30-40%。

问:今年上半年欧美储能需求量暴增，我们注意到公司接到了较多海外订 单，能否简述一下海外订单的收入是以什么方式计入公司?以及未来矽卜 的储能装机业务的规划?

答：根据不同的订单的不同需求,付款方式是有一些变化,总体来讲大的 原则是一样的。整个付款大部分是发货前50%，货到后再付到70%左右, 之后在安装之前再付20-25%。基本留3-5个质保不等。公司储能的订 单交付时间一般在6-12个月。国外大型的新型电力储能在9个月左右, 国内的一般在4个月左右。公司预计今年订单大概是l-1.2GWh装货验 收完成, 预计明年订单是3.5-4GWh 装货验收完成轄根据公司去年订单及今年上半年订单大概估算的数据。

问：据消息显示，中大型的电化学储能电站不得使用三元锂电池,钠硫电 池等,请问对公司的储能电池是否会有影响呢？

答：公司主要产品为磷酸铁锂电池。三元锂电池公司没有涉及。因三元电 芯的活跃性不稳定，以及三元锂电池着火事故频发，国内夕Hi者能电站都开 始从三元锂电池往磷酸铁锂电池转型,包括LG三星等。现已成为行业内 通用的技术路线。

问：国家层面是否对储能行业有优惠政策，未来几年储能业务预计能给公 司带来多少的收益呢？

答：国家乃至全球储能的市场空间逐年递增,年复合增长率为30-50%。主流发电企业中，储能占比越来越高。从一开始的独立到2021年强制占 比10-20%，到目前强制占比15-20%。对于政策补贴，一方面是发电侧, 地方政府鼓励企业项目开发，之后能让企业进行兜底买入。另一方面是用 户侧削峰填谷方面政府一直在拉大峰谷电价差。同时国内政策陆续出台, 海外补贴力度更强,整体无疑都是利好的。

问：目前储能电站是有多少以及经营情况是如何？

答：去年累计到现在签约量为1.2GWh ,目前公告的储能签约量今年基 本交付完成。今年下半年签约的客户基本明年交付完成。预计今年全年的 整体签约量达到3.5-4GWh。

问公司的储能业务目前在国内外的行业地位是如何的？公司的竞争优势 在哪里？

答：首先公司2010年就开始做储能电站，国内夕卜的标杆项目都是南都电 源做的。同时南都电源也是国内夕卜储能标准的重要领导及起草者。其次竞 争方面,南都电源有绝对的竞争优势。储能电站最大的要求是安全性,庞 大的电芯数量要求整个系统具有安全性、稳定性、一致性。而这些靠得是 经验累积。比如南都电源现有的在德国标杆性的工业储能电站已经运行 10多年。同时海外市场需要多方面的印证标准,南都电源现持有120多 项印证专利书，相当于行业的资质门槛。（非常大的企业印证验证下来最 快也得2-3年。）同时海外客户发展新供应商的时间成本非常大,一般 客户都需要3-5年的时间积累,所以大家都有客户白名单且不会轻易替 换。所以从客户的积淀来讲，南都电源也有强而有力的竞争。

问贵公司目前电池回收业务的毛利率和净利率是多少？公司电池回收业 务的年复合增速是多少？电池回收业务板块的发展规划是怎么样的？答回收业务其实它要拆分来看整体来讲我们现在属于正极的一些修复, 如果不考虑极片成本値收率是80-85%相当于很多的正极就可以用了 , 我们加工费也就4000每吨。相当于处理多少用多少，只有非常少的一个 成本。另夕卜锂盐提锂这方面碳酸锂毛利率是20%三元锂电芯是35-40% , 主要还是分类^的，有一些是铸过液的，有一些没有铸过液的。整体锂回 收给公司带来毛^率的贡献大概有10%的净利润。同时锂回收增幅主要 看处理能力的量,处理能力越大增幅就越高。

问公司锂回收和铅回收的渠道都有D那些?锂回收是否与铅回收渠道能资 源共享?现有锂电池和铅电池的产能是多少？下游客户都有哪些？答：首先是有一定的资源共享的。原来废旧电池回收的供应商依然会帮我 们去做更多的回收。同时锂回收方面，公司跟很多主机厂（比亚迪，邦普） 有合作。从他们那里拿到比较好的正极生产的废料，然后进行提锂或再利 用等。另外公司培育出来的参股公司全国有100多个运输牌照,各地都 可以进行回收，这方面无论是锂回收或铅回收都是共用的。目前铅的处理 能力是120万吨,对应的产量是60万吨。具体要看每年的炉子的出货量和炉子的维修肾况,可能会略有下降一点。

问：目前全球大宗商品价格连续下跌，是否会对公司的铅和锂的销售价格 产生影响？

答：公司锂和铅的回收主要是为了形成自有的产业链闭环。产业链闭环主 要是有利于自身的保供以及毛利的下降。所以价格涨跌从材料闭环来看是 相对应的。如果原材料降价,产品端的毛利更高。如果原材料涨价,回收 端的毛利就更高。当然如果明年公司把锂盐自用一部分卖一部分，那么大 宗的涨幅会影响，但问题不大。因为公司买入废料也会存在着便宜和贵的 区别。

问请问公司的安徽界首锂电池回收项目以及界首华钳铅酸电池回收项目 的目前产能是多少，产能是否爬坡?是否有扩产计划?

答：产能爬坡中, 目前锂回收是2.5 万吨,陆续增产,9月份大概能处理能力能够达到6万吨,到2023年会 有10-15万吨产能。

问：国内5G数据中心一般都是采用的铅蓄电池作为后备电源,公司这方 面业务肾况如何,未来有没有增量?

答：国内5G很多都改用磷酸铁锂电池了 ,整体来讲铅蓄电池用在数据中 心居多，整个的5G板块原来都是用铅蓄，现在是铅蓄和磷酸铁锂各一半。铅蓄电池主要是数据中心,因为数据中心的经济性、安全性及验证周期, 所以数据中心还会有长时间用铅蓄电池的需求。大的基站还是会选择铅蓄电池,小的基站包括4G ” 5G替换基站现在是选择磷酸铁锂电池。

问：我们了解到2021年雅迪集团收购了公司的铅酸子公司,雅迪持有 70%的股权，南都持有30%。雅迪集团的介入对公司的业务是否有帮助？ 答：相关的子公司，在雅迪收购后已经被雅迪合并报表,目前经营决策权 也由雅迪主导，南都不再参与。对于动力电池这块，公司未来的战略是不 断的退出,聚焦主线,专注储能及锂电回收的路线。专注于产业链闭环一 体化。

问:公司生产应用于四轮的磷酸铁锂电池,现在发展如何？现配套哪些厂 家,未来的拓展计划?

答也不做了,目前不做动力了,我们现在就专注工业储能还有电力储能 这两块,未来还要发展户用储能。

问：公司在钠离子电池,锐电池,液态电池及固态电池方面是否有战略规 划？

答：当前市场上的一些新型前瞻技术,公司一直都有储备,属于我们研发 的一些项目内容但是具体到量产规模化需要对应的主流厂家的需求与步 伐。公司在新型技术上也储备了相应的产品。如果市场技术的发展,规模 化产业化已经达到了一定程度，我们会迅速的推出新的产品，但目前更多 专注于磷酸铁锂。

问：公司在换电方面业务是否有拓展？答:公司最近接到的6个亿的中国铁塔换电业务,其中整个的电芯及换 电柜的建立都由我们提供。

问：我们了解到公司持有新源动力19.3%的股权,请问新源动力的目前 生产经营情况如何？是否有上市计划?

答：新源动力目前是做氢燃料电池比较早的企业,目前也是国内唯一可以 生产氢燃料堆的企业，它的核心技术：包括技术储备,人员结构,研发人 员都是属于行业比较比较令酰的，未来如舷展得好,有上市需求,不排 除资本市场方面的运作。

问：公司在电池行业激烈竞争中，如何能提高竞争力，成为行业内的龙头 企业？

答:公司在储能行遊最早介入的公司之一，在储能行业最重要的是安全 性,而安全性是需要实操经验积淀的,公司有十多年的运维服务经验,且 期间是0安全事故率。这才是客户更愿意选择跟我们合作的保障，且公 司目前订单饱满，会更多的选择毛利高的项目来做，这也说明了公司在同 行业中的竞争力。我们的回收业务，能为我们整个储能业务闭环起到降本 增利的作用。再者公司有120多项国际认证标准,同时也是储能行业的 行业标准领军起草单位。通过多年的经验与客户积淀，公司目前在众多客 户的白名单中，客户粘性非常大，对于新增市场方面，公司也会凭借之前 的经验和知名度获得很好的竞争优势。

问：目前中标国内夕M诸能项目,电池是自产还是外购?

答：现有的百分百自产为主,未来会有一些OEM的厂家进行产能供给。

问：公司目前对比宁德时代,比亚迪等具有电池优势的厂商,是否会存在 增长速度不如他们的问题？

答：公司整体增长量庞大,在订单方面也是有选择性的,公司会选择优质 的订单来保证自己的利润情况。同时对比国内电池厂商，公司更倾向于海 夕卜高毛利率的订单,所以各大厂商的优势不同,主攻方向也不同。

问：公司股权激励考核目标只有营收和现金流,却没有利润是为什么? 答:现金流和营收可以反映公司经营状况是否良好的有效指标。受汇率和 原材料价格等很多不可控因素的影响考核利润并不能很好的起到员工激 励的效果。

问：公司铅回收率在99% ,镰钻¥孟锂四个元素的回收率能达到多少？与 同行业格林美比较,公司的回收指标如何？

答：回收率基本都在90%以上。与同行业相比,回收指标都差不多。

问再生资源回收方面每万吨回收大概需要投资多少？投资扩展周期是多 长？

答：1万吨的处理能力对应2-3亿的投资。从建设到出货大概在7-8个 月。

问：公司储能业务和派能科技高度重合,怎么看待派能科技这家公司? 答:公司和派能科技是有区别的。派能科技做的是户用储能，户用储能更 多地归为大消费类。南都电源做的是工业类储能从工业配电到新型电力, 都是以toB端为主体。所以目标客 户不同。当然南都电源今年开始也在做一些户用储能的尝试，预计今年到 明年会有相对应的收益。