公司业务分为储能、锂电正极+负极、精细化工三大板块。分板块估值，储能板块、锂电材料和精细化工板块分别对应市值34、75、45-75亿元，合计市值160-180亿元；相对目前市值具有翻倍空间。

储能业务

储能业务通过子公司海基新能源开展。海基新能源主营磷酸铁锂电芯，都是用于储能，客户包括阳光电源、正泰电器、东方日升等。

百川股份是海基新能源第一大股东，目前合计持股34.28%，另受托22.16%表决权，因此百川股份表决权56.44%，并纳入合并报表。22H1引入了明阳智能作为第3大股东，目前持股13.03%。明阳智能入股，既表明对海基新能源的认可，也可以期待未来会加强与海基新能源在储能业务上的合作。

海基新能源目前磷酸铁锂电芯产能1GWH，另有1GWH调试中。21年出货0.68GWH，收入4.21亿元。根据公司年报，中国新增投运的电化学储能项目中，海基是装机规模排名第三的储能技术提供商；海外电化学储能（不含家用储能）市场中，海基是出货量排名第三的储能技术提供商。

7月19日，公司公告，海基新能源与科陆电子全资子公司宜春科陆储能签署战略合作协议，23-25年，海基新能源给科陆储能供锂离子电池单体、电池模组或者电池包1GWH、1GWH和2GWH。即公司现有1GWH产能和调试中的1GWH产能都已经锁定客户。也可以合理推测，海基新能源会继续扩产。

参照目前储能板块的估值，海基新能源市值在100亿元以上，对百川股份的市值贡献在34亿元。

锂电材料

正极：年产2万吨磷酸铁、6000吨磷酸铁锂在建；已经取得环评批复生产规模是6万吨磷酸铁、2.4万吨磷酸铁锂；获得备案的10万吨磷酸铁、3万吨磷酸铁锂/磷酸锰铁锂和7.2万吨磷酸铁锂、3万吨三元前驱体。仅考虑在建项目，正极净利润在1亿元以上。

负极：针状焦-石墨化-负极一体化，类似索通发展。5万吨针状焦已经在21年12月21日投产；5000吨石墨负极（1万吨石墨化）在22年3月4日投产。在建1万吨石墨化+1.5万吨负极，22年下半年投产。已经取得环评批复的生产规模是15万吨针状焦、10万吨石墨化、10万吨负极材料。此外，公司已经公告，拟发行可转债建设3万吨负极材料（8万吨石墨化）项目。仅考虑已经投产的项目（5万吨针状焦、1万吨石墨化+5000吨负极）和22年下半年马上投产的的1万吨石墨化+1.5万吨负极材料，净利润在2亿元以上。

另外，2万吨锂电池资源化项目也已经在22年5月16日投产。

综合来看，公司目前共规划年产能 58.2 万吨锂电材料和年回收利用30万吨锂电池材料及废催化剂（已履行备案程序），包含每年 10 万 吨负极材料和 10 万吨石墨化的生产能力。 

综合来看，锂电正极+负极贡献净利润3亿元以上，25倍PE，75亿市值。

精细化工板块

21年底产能：30万吨醋酸酯类、5.5万吨多元醇类、7.48万吨偏苯三酸酐及酯类、6.82万吨醇醚类、1.99万吨绝缘树脂类。

22年上半年陆续投产的产品：5 万吨三羟甲基丙烷和 2000 吨环状三羟甲基丙烷缩甲醛， 以及 2200 吨双三羟甲基丙烷、 35000 吨甲酸钠等副产品已经在1月11日投产；3万吨丙烯酸酯4月13日投产；3万吨新戊二醇7月5日投产。

在建项目：20万吨正异丁醛、丁辛醇。

精细化工已经投产项目年化净利润在3亿元+；在建项目投产后增加净利润2亿元；15倍PE，市值在45-75亿元。