【广发机械】中国船舶调研摘要

1、公司在手订单饱满，油船订单有回升，看好 LNG 订单后续行情。
公司上半年接单已完成全年70％目标，在手订单2025年以前排产已经饱满。今年整体订单结构与去年类似，但油船有回升。公司认为箱船热度会有所回落， LNG / LPG 订单前景乐观，散货稳定。当前公司控制接单量，为军船及插船预留空间。

2、钢价下跌对本批订单23年利润有显著改善作用，接单目标毛利率10-20%。
近期钢价下跌，公司23年交付船型正处于采购期，初步测算对利润改善有明显的作用。此前接单大致毛利率区间在10-20%，预计改善的幅度比较明显。发动机等核心部件基本国产化，受海外通胀影响小。

3、订单结构持续优化，7000箱小型船订单增加对利润贡献可观。
公司后续将持续优化订单结构，根据历史测算
来看，大型船只建造周期长，单位载重吨价值量小于中小型船只。近期中小型箱船接单量提升，利润贡献比较丰厚。后续接单会更注重盈利的改善，而非订单绝对量的提升。