长盛轴承（300718）精要：

①公司是我国自润滑轴承行业龙头企业，使用滑动轴承代替滚动轴承（以滑代滚”）是未来超大功率风电齿轮箱降本增效最具潜力的解决方案，有望打开公司第二成长曲线，目前公司风电行业全系列产品正在与国内主要的风电主机厂进行合作开发测试；

②公司传统业务集中于工程机械、汽车等，当前原材料价格回落后盈利能力改善可期；

③中泰证券冯胜预计2022-2024年的归母净利润分别为1.94、2.53、3.11亿元，维持“买入”评级；

④风险提示：原材料价格上涨、下游需求放缓等。

风电轴承领域，滑动轴承替代滚动轴承趋势明确。

中泰证券冯胜最新覆盖长盛轴承，公司是我国自润滑轴承行业龙头企业，除了传统业务工程机械、汽车等领域外，公司在风电业务的拓展最有看点，有望打开公司第二成长曲线。目前公司风电行业全系列产品正在与国内主要的风电主机厂进行合作开发测试。

考虑到原材料价格有望逐步回落，公司盈利能力改善可期，冯胜预计2022-2024年的归母净利润分别为1.94、2.53、3.11亿元，维持“买入”评级。

风电领域“以滑代滚”趋势明确，有望开启公司第二成长曲线

风电行业正朝着更大功率、更低成本的方向发展，使用滑动轴承代替滚动轴承是风电行业未来重要的技术发展方向。

滑动轴承具有径向尺寸小、承载能力强、成本低等优点，可应用于风电主轴系统、齿轮箱系统、偏航系统、变桨系统、联轴器等，显著提高扭矩密度，降低单位扭矩成本。“以滑代滚”是未来超大功率风电齿轮箱降本增效最具潜力的解决方案。

公司加大风电领域自润滑轴承的研发力度，根据公司官微的信息，目前公司风电行业全系列产品正在与国内主要的风电主机厂进行合作开发测试。

稳增长政策之“风”已至，原材料价格回落后盈利能力改善可期

工程机械：作为公司主要的下游应用领域，7月挖机销量增速开始转正，行业的边际改善有望带动公司工程机械领域业务逐步好转。

汽车领域：汽车行业主要使用金属塑料聚合物自润滑卷制轴承，伴随着汽车产销量的逐步复苏，公司汽车领域订单快速提升，汽车业务占比有望逐步提升。而金属塑料聚合物自润滑卷制轴承的毛利率在40%以上，高毛利产品占比的提升也有望进一步带动公司盈利能力的逐步回升。

成本压力下降：2022年5月份以来，钢材和铜粉等原材料价格逐步回落，目前3mm普通热轧薄板价格及1#铜的现货价格相比4月22日的高点均下降20%左右。大宗原材料价格的持续下行，有望带动公司盈利能力的逐步回升。