兴业证券：玻纤涨价超预期，轻量化材料供不应求
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①9月6日中国巨石发布涨价函，计划10月1日起对玻纤的几个品类实行提价，其中短切原丝刚刚新增供给，价格不降反涨意味着轻量化材料供不应求。
②风电纱有望持续高增长，1GW风电叶片需要1万吨玻纤，未来风机容量增大、叶片大型化均将提升玻纤的单位用量。
③本轮玻纤涨价超预期，主要是市场低估了需求韧性，已经高估了国外供给投放力度，造成了预期差。
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兴业证券指出，9月6日玻纤龙头中国巨石的涨价，超预期，显示出下游需求旺盛、
1）事件：
2021年9月6日，据卓创资讯中国巨石计划自2021年10月1日起，对玻纤纱及制品价格分别进行上调（已签订的合同仍按原合同进行），具体品种及调整幅度如下：
①热固类直接纱上调不低于200元/吨；②热塑增强纱、玻纤制品上调不低于300元/吨；③合Gu纱、短切原丝上调不低于400元/吨。
此前在2021年9月1日，泰山玻纤无碱粗纱上涨200元/吨，重庆三磊各型号粗纱稍有上调。
2）本次提价需要重点关注3个方面：
①一是，短切原丝刚新增供给，在此背景下价格不降反升，侧面证明轻量化材料供不应求。
巨石8月底点火一条15万吨产线，加快投建刷新巨石速度（投建速度），是为迎合旺盛的市场需求。一般情况下，刚投产会导致阶段性降价，而本次不降反升和赶工投建，均反映需求超预期旺盛。
短切原丝属于热塑纱的一种，下游主要受新能源汽车销量增长、传统汽车减重驱动，应用前景较为乐观，例如今年1-7 月我国新能源汽车产销量同比增长两倍，在汽车新车产销量中占比超过10%，创历史新高。
②二是，风电纱需求要放在新能源的时代大背景下判断，不再单纯看基数扰动，而是长期高速增长。
一方面抢装热潮退去，2021年风电面对高基数压力，但今年以来的风电表现超预期，作为新能源，风电与光伏被寄予厚望，未来风电纱需求有望持续高增长。另一方面单位用量有望增加，进入平价时代依赖成本下降，大容量、长叶片、高塔架被认为是较好的降低度电成本的手段，一般1GW风电叶片需要1万吨玻纤用量，风机容量增大、叶片大型化等均有望带动玻纤用量增加。
③三是，提价梯队反映理性决策，符合产品结构趋势。
粗纱再次全品类提价，本次有2点细微区分，按品类提价和提前通知。追溯前次全面提价：

①2020年8月25日巨石发布涨价函，自9月1日起，针对国内玻纤粗纱及制品销售价格进行恢复性调整，上调幅度为7%。②2020年10月12日巨石发布涨价函，自10月12日起，上调幅度17%。

本次提价体现出，公司产品结构化更加明显，不再笼统决策。
3）玻纤涨价超预期，低估需求韧性与结构化差异，同时高估国内外供给投放力度。
主因下游较为分散，无论是应用领域还是国别市场，量化需求存在较大难度，海外内供给投放、关停进展同样存在跟踪难度。但国内供给占全球比重较大，价格、库存是供需关系最直接的体现。