【白酒跟踪10】龙头酒企春节回款进展顺利-韭研公社

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【白酒跟踪10】龙头酒企春节回款进展顺利

王小明

长线持有

2021-02-22 11:56:08

【白酒跟踪10】龙头酒企春节回款进展顺利，一季度有望实现较快业绩增长近期我们调研了各酒企回款进度（回款增速不代表上市公司报表增速，但可以反应增长趋势），反馈如下： 1、茅台执行3月份计划，库存低位，整箱批价仍旧维持3100元以上的高位，散瓶2450元左右，预计公司能实现稳健的两位数增长。 2、五粮液21Q1回款占比全年40%，预计回款额同比增长15%以上，目前批价970-980左右。 3、国窖专营公司（专营公司不代表上市公司收入增速，公司有调节余地）21年收入目标保底25%，特曲专营公司收入目标20%+。今年国窖春节回款完成40%（国窖财年是11月至次年10月），20年同期回款比例为36%，回款额同比增长30%+。特曲专营公司回款进度和去年相差不大，同比20%左右增长。 4、汾酒21年目标175亿，同比增长25%。春节回款50亿出头，到一季度预计70亿（同比70%以上），去年一季度同期40亿。 5、酒鬼酒今年回款目标保底30亿，争取35亿。春节回款比例40%左右，回款额12-13亿，同比翻倍增长，今年端午节之前公司销售部门要求完成全年任务的60-70%。 6、古井21年销售公司收入目标保底15%，预计最终15-20%之间，黄鹤楼延期一年完成对赌目标（15亿左右）要实现高增长。销售公司节前完成45%，预计一季度完成50%左右，去年一季度完成47%，预计一季度回款增速在20%左右。 7、今世缘目前回款比例35%+，预计回款同比增长30%左右。 8、洋河春节回款中个位数左右增长（5%左右），省内大个位数，省外基本没有增长。从产品结构上来看，M6+增长较快符合预期。总体上节前库存同比下降双位数，尤其梦之蓝系列库存较低，海天稍微偏高。 9、顺鑫北京区域回款8%左右增长，山东增长16-18%（山东全年目标为20%），江苏增长13%左右（江苏包括整个华东目标10%左右）。 10、口子窖21年回款目标70亿（较19年增长15%，较20年增长35%），今年1月份同比增速35%以上。 11、各家酒企以及渠道从农历初十开始陆续复工，预计节后部分酒企还会有回款，元宵节也是一次动销小旺季，从目前回款数据来看高端几乎未受影响按照进度回款，部分处于趋势成长的次高端酒企通过渠道扩张也实现了较快的回款增速。首先推荐高端酒企茅台五粮液泸州老窖，建议逢低买入处于成长的次高端酒企如汾酒酒鬼酒今世缘古井贡洋河以及光瓶酒龙头顺鑫。

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