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小路J

2022-08-18 11:12:14

❗❗【中信证券新材料】华恒生物（688639.SH）二季度业绩超预期，产品放量大幅改善盈利

⭕公司2022H1实现营收6.29亿元，同比+65.66%；实现归母净利润/扣非归母净利润1.29/1.21亿元，同比+107.60%/+116.17%。其中2022Q2实现营收3.59亿元，同比+67.08%，环比+32.58%；实现归母净利润0.74亿元，同比+137.56%，环比+33.56%，业绩超预期，增长主要来自缬氨酸及丙氨酸产品产销量增加。分子公司来看，生产丙氨酸的秦皇岛华恒实现营收2.11亿元，同比+28.70%，实现净利润0.55亿元，同比+154.50%；生产缬氨酸的巴彦淖尔华恒实现营收2.44亿元，同比+136.45%，实现净利润0.76亿元，同比+327.10%，产品放量后盈利能力明显提升。

⭕毛利率显著改善，期间费用率略有增长。公司2022H1毛利率为38.46%，同比提升6.7pcts，预计主要原因是缬氨酸产能利用率提升改善盈利能力。公司2022H1四费费率合计为15.57%，同比提升1.04pcts，其中销售/管理/研发/财务费率分别为2.07%/8.75%/5.31%/-0.56%，除财务费率外同比均有提升，主要是相应员工人数增长导致薪酬费用增加。

⭕重点项目建设落地，产品产能持续扩充。公司募投项目巴彦淖尔交替生产丙氨酸、缬氨酸项目和秦皇岛发酵法丙氨酸技改扩产项目，按计划部分投产，进一步夯实公司在丙氨酸相关行业龙头地位的同时迈出主营业务多元化扩展的坚实一步。另外，1.6万吨三支链氨基酸及其衍生物项目和0.7万吨beta丙氨酸衍生物项目正在稳步推进，投产后将完善三支链氨基酸产品种类，打通相关产品上游技术，提高产业链的一体化程度，持续增强产品综合竞争力。

中信证券新材料
李超/陈旺/张柯/俞腾/郭柯宇

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