【持续看好“汽车智能化+眼镜XR+半导体国产化”】持续重点推荐“立讯精密、华兴源创、国芯科技、昀冢科技、正帆科技”，相关标的“天岳先进、华海清科”

多次强调电子板块主线已经明晰，“汽车智能化+眼镜XR+半导体国产化”，看准了就干。

终端需求有新产品发布、渗透率提升、ASP提升等产业化发展“成长”逻辑的，主要是“汽车&眼镜”。
半导体国产化是本土科技产业不受制于人的命脉，所有的科技行业几乎都需要电子化，都需要使用芯片。

我们重点梳理相关推荐标的的核心逻辑与假设，详细近况烦请私信联系。

【立讯精密】：预计2023年140亿利润。A客户MR/AR、H客户智能电车十年大级别创新周期即将开始。公司在2B电子制造环节布局最优，5年布局已经形成了：MR整机+核心零组件，智能电车整车ODM+Tier1汽车电子的布局，锁定A客户、H客户等全球最优质的客户，显著打开成长空间，再造至少2个立讯。

【华兴源创】：预计2023年35亿营收，6亿利润。苹果MR产业链标的中确定性极高的标的，并将充分受益硅基OLED技术在近眼显示领域（XR）的充分渗透。有业绩兑现、PE估值有空间、有产业渗透趋势的苹果MR核心标的。

【国芯科技】：预计2023年16亿营收，4亿利润。国内唯一用power架构pin to pin替代NXP/ST的汽车MCU芯片企业，在往最难做的动力域发展，一旦突破将对其他座舱域MCU企业进行降维打击。主要主要应用于国家重点需求领域，受消费需求疲软影响小。

【昀冢科技】：预计2023年1.4亿利润。公司CMI件加速渗透带动消费电子业务稳中有升，汽车电子22年开始加速爆发，且其布局陶瓷基板、半导体引线框架、MLCC等新业务，后续将持续贡献成长动能。

【正帆科技】：预计2023年38亿营收，4亿利润。截至2Q22末在手订单33亿元，交付周期9-12个月，未来的四个季度营收有在手订单保障。这是一家明年PE 20倍，70-80%的下游是半导体和光伏，近年CAGR约50%的企业；其盈利能力更强、壁垒更高、估值更高的电子特气业务占比在逐季度提升。

【天岳先进】：核心假设在于三个问题：SiC的行业趋势与发展逻辑有没有问题？天岳先进是不是国内的领军企业？天岳先进短期有没有巨大的基本面变化？看好SiC行业，海外指引不断上调，配置国内最强的企业，跟踪公司的基本面变化，估值讲不清。

【华海清科】：CMP设备的绝对龙头，1H22新签订单达20亿元，保障后续业绩释放。抛光头具有强耗材属性，随着累计维护设备台数增加，抛光头更换业务将迎来二阶增长。CMP设备涉及清洗、膜厚检测等功能模块，公司具备进一步拓宽设备品类的潜力。