（报告出品方/分析师：中泰证券 冯胜 王可 谢校辉）

1、国内透平机械龙头底蕴深厚，精于改革业绩逐步提升
1.1、国内透平机械龙头，立足设备向系统服务商转型

公司发展历程：基于透平机械，逐步转型分布式能源系统解决方案提供商和服务商。

1999年6月，陕鼓集团等5家公司发起设立西安陕鼓动力股份有限公司，陕鼓动力主营业务为透平压缩机组、工业流程能量回收装置、透平鼓风机组等各种透平机械及系统的开发、制造与销售。

2003年公司开始推进“两个转变”发展战略——从单一产品供应商向成套装备系统解决方案商和系统服务商转变，从产品经营向品牌经营转变。

2010年公司成功在上交所上市，募集资金16.93亿元。2012年公司全面进入气体运营市场，成立子公司陕西秦风气体股份有限公司。

2015年公司3.18亿元收购捷克EKOL汽轮机公司75%股权，加强全产业链建设。

2016年公司推进二次战略转型，致力于成为分布式能源领域系统解决方案提供商和系统服务商。

2021年公司在高端流程气领域成功打破了国外透平强企的技术垄断，实现了多项流程气体压缩机组的重大突破。

公司主营业务聚焦三大板块。

1）能量转换装备制造板块，产品主要包括轴流压缩机、离心压缩机、能量回收透平装置、硝酸四合一机组、空分机组、汽轮机等；

2）工业服务板块，包括设备全生命周期健康管理、EPC服务、金融和投资业务等；

3）能源基础设施运营板块，业务包括分布式能源智能一体化园区、气体业务、冷热电三联供、水务一体化等。公司三大板块业务以分布式能源为圆心，辐射设备、服务、工程、运营、金融等五大产业。

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