公司市场主要分为分接开关产品和服务& 检修市场,其中的分接开关产品市场又分为电网市场、非电网市场、海外市场。 就分接开关产品而言,电网市场分为存量市场高端/高压市场,其中存量市场增速约5-10%(与全社会总用 电量正相关),高端/高压市场进口替代增速约20%;非电网市场包括风、光、充电桩,22-23年增速约20- 30%;海外市场有望于22-23年打开俄罗斯、美国市场,22-23预计增速约20%。服务&检修市场自2020年 起开始放量,毛利率高达80%,预计23-24年实现2.5-3亿收入,年复合增速约40-50%。 盈利预测:公司22年业绩整体增速约20%,扣非净利润预计约3.2-3.7亿,对应PE约25X,推荐。