华泰证券：能源危机下，欧洲制造产能不足，中国高端装备制造业迎来进口替代窗口期
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】
华泰证券认为，能源危机下，欧洲制造业能源/原材料成本上升，交付能力下降，中国高端装备的国产替代进程或加速。以欧洲具备出口优势的工控自动化行业为例，2022年以来，西门子、ABB、施耐德等欧洲领先企业以成本上升为由，多次上调产品价格。机器人、高端阀门、高端专用机床（含刀具/刀片）、传动系统（含齿轮/轴承）、液压件、无油真空泵等领域的海外供应商也出现了不同程度的交期拉长以及氵张价。
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华泰证券认为，能源危机下，欧洲制造业能源/原材料成本上升，交付能力下降，中国高端装备的国产替代进程或加速。以欧洲具备出口优势的工控自动化行业为例，2022年以来，西门子、ABB、施耐德等欧洲领先企业以成本上升为由，多次上调产品价格。机器人、高端阀门、高端专用机床（含刀具/刀片）、传动系统（含齿轮/轴承）、液压件、无油真空泵等领域的海外供应商也出现了不同程度的交期拉长以及氵张价。看好这些高端领域国产厂商进口替代的机遇。同时，欧洲供给冲击下，中国传统出口优势产品性价比优势进一步增强，有利于扩大出口，同时警惕欧洲滞胀预期对需求的反噬。




1）欧洲制造产能不足，中国高端装备制造业迎来进口替代窗口期
国泰君安认为，欧洲能源危机对中国机械装备的影响体现在：
①需求驱动：警惕欧洲滞胀预期对需求的反噬，寻找需求相对稳定的领域。欧洲清洁能源基础设施建设补短扳，中国天然气装备供不应求；风光锂电装备竞争力强，长期需求向好；
②供给冲击：欧洲能源危机将抬高欧洲本土制造能源成本，造成供应链不稳定，产能不足。中国制造业供应链比较优势明显，有利于扩大出口；
③进口替代：供给冲击下，欧洲出口到中国的高端机械产品供给不足，给具备进口替代能力的中国企业提供了发展窗口期。
2）欧洲清洁能源基础设施建设补短扳，中国天然气装备供不应求
欧洲承接进口LNG的基础设施有限，俄乌冲突以来，欧洲已经提出超过10个LNG进口码头项目。根据彭博社薮据，欧洲气化厂最大产能为1.45亿吨LNG，目前欧洲每年进口LNG8000万吨，备用产能6500万吨。欧洲每年进口俄罗斯管道气约为1.18亿吨，所以6500万吨备用产能即使全部开满，也只占到欧洲从俄罗斯进口量的一半左右，产能缺口约为50%。2022年以来全球天然气储运装备需求旺盛，具体受益子行业：
①天然气接收站核心装备：卸料臂，外Zi主导（德国SVT、法国FMC），富瑞特装是国内主要供应商之一；BOG压缩机：冰轮环境是国内主要供应商；
②LNG运输船/FSRU气化船8M2022年订单创历史新高：韩国三大船厂主导，中国造船势力（中国船舶、招商工业等）快速崛起；
③LNG罐箱：LNG海运的快速补充形式，LNG罐箱柿场由中国主导，有望受益于LNG船订单溢出，2021年中集安瑞科全球份额超50%。





3）新能源装备长期趋势向好，供给冲击下中国制造比较优势明显
①光伏：7M22年中国向欧洲出口光伏组件140亿美元，超过2021年全年（110亿美元），出口提速。2021年我国硅料/硅片/电池片组件全球份额高达76%、96%、82%和96%，欧洲光伏产业链本土化难度较大，周期较长，中国产业链的竞争优势有望维持；

②风电：短期受限于国际供应链中断、政府审批程序繁琐、原材料价格上氵张，22H1欧洲风电装机低于欧盟能源转型目标要求，WindEurope预期下半年并网或加速。欧风电长期趋势向好，建议关注：中国主轴、铸件、塔筒、齿轮箱企业的出口机遇。

③海外电动车需求旺盛，产业链本土化趋势明确，关注具备海外柿场拓展能力的设备商。依托于多年积累形成的技术储备、产业链配套、整线交付、设备一致性、良率提高、大规模制造等竞争力，中国产品、中国方案、中国技术将深度参与到全球锂电池产业构建之中，有望掌握全球定价权。根据海关总署薮据，2021年我国锂离子电池出口薮量为34.3亿只，出口金额达到284.3亿美元/yoy+78.3%，均价为34.74美元/yoy+28.7%；2022年1-6月，中国锂离子电池出口薮量为19.0亿只，出口金额达到202.1亿美元/yoy+76.3%，均价为41.15美元/yoy+113.8%。