【招商通信余俊/张皓怡】 【广和通】：预期差大、业绩成长性高，持续强烈推荐！

1、车载模组业务进展超市场预期。广通远驰前期定点客户包括长城、长安、比亚迪、吉利等，今年陆续开始批量出货，收入规模较去年显著大幅增长。锐凌无线（原Sierra）存量客户（大众、PSA、FCA等）出货量超出原有预期，并有望顺利导入新的海外车企客户资源，明年有望对公司收入利润带来明显贡献。

2、PC模组业务景气度持续，在教育本的需求带动下，今年PC模组出货量较去年仍有明显提升。从最新招标份额来看，公司在惠普、戴尔的份额持续提升，联想亦保持稳定，今年公司PC基本盘将在去年高基数的基础上保持稳健较快增长。

3、公司渠道建设进展顺利。2021年上游缺货形势给公司渠道建设留下窗口期，以网关为代表的泛IoT业务均实现良好突破。

4、从估值角度，公司具有较高股权激励目标，我们预计2021-2023年归母净利润分别为4.18亿元、5.44亿元、6.74亿元（不考虑并表），对应PE分别为35X、27X、21X，安全边际充足，具有向上弹性。