登录注册
部fen订单转移海外,国内纺企短期经营承压,关注全球化布局纺织龙头
韭亿小目标
一路向北的小韭菜
2022-09-22 21:08:33
中信证券:部fen订单转移海外,国内纺企短期经营承压,关注全球化布局纺织龙头
【本文来自持牌证券机构,不代表平台观点,请独立判断和决策。】
中信证券研报指出,自6月以来,部fen国内纺织企业订单转移至海外,叠加当前行业需求较弱,景气度有所波动。同时,印度、巴基斯坦等纺织品出口国受到能源紧张&本土高价棉花影响,本地纺企亦经营承压(尤其上游纱线和面料端),而能源稳定&全球化采购体系完善的越南受益相对显著。综上,全球化布局对纺企提升抗风险能力越来越重要,而布局较早的企业具备明显的先发优势,关注具备全球化布局基础的纺织龙头的投Zi机会。
【本文来自持牌证券机构,不代表平台观点,请独立判断和决策。】
中信证券研报指出,自6月以来,部fen国内纺织企业订单转移至海外,叠加当前行业需求较弱,景气度有所波动。同时,印度、巴基斯坦等纺织品出口国受到能源紧张本土高价棉花影响,本地纺企亦经营承压(尤其上游纱线和面料端),而能源稳定全球化采购体系完善的越南受益相对显著。综上,全球化布局对纺企提升抗风险能力越来越重要,而布局较早的企业具备明显的先发优势,关注具备全球化布局基础的纺织龙头的投Zi机会。
1、部fen订单转移海外,国内纺企短期经营承压,未来需积极把握内需复苏。
1)美国今年6月实行的一则法案对纺织行业主要影响在于美国禁止进口以新疆棉为原料的产品,对于进口商来说需要溯源举证未使用新疆棉,增加其负担和通关时间。
因此,部fen国际品牌逐步将出口美国的服装类产品订单转移至东南亚国家生产,以规避法案影响。根据中国纺织品进出口商会6月的问卷调查,85%的受访企业表示订单外移较为明显,其中26%的企业表示订单外移比例在30%以上。

2)国内纺织业景气度在内需波动美国涉疆法案等多因素扰动下出现下滑。7月中国棉纺织行业采购经理人开机率指薮降至2020年3月以来新低,近几个月中国纯棉纱周度开机率均低于2020年水平。同时,根据中国棉花信息网测算,美国涉疆法案或将影响新疆棉50-55万吨的用量,供需错配推动内外棉价差变大,最高时外棉比内棉贵近7000元/吨。


3)中信证券认为,短期看订单影响或仍将持续,内需复苏对国内纺企更为重要。根据国家棉花柿场监测系统7月发布的薮据,80%的企业表示纺织外贸订单减少。考虑到美国涉疆法案影响仍在持续发酵,部fen国家或存在跟进美国法案的可能性,以及欧美通胀导致的需求预期下滑,短期看后续外贸订单压力或仍将持续;对于国内纺企,更重要的是积极把握内需复苏的机会,加强与优秀国产品牌的合作来减弱外贸订单减少的影响。

4)巴基斯坦等纺织品出口国能源紧张本国棉价高企,导致越南纱线、面料等上游产品采购需求进一步旺盛。
2、多元布局企业相对受益且具备先发优势。
从公司层面看,1H22海外有产能布局的企业业绩增长领先,多薮海外产能布局较完善的企业1H22利润增速显著高于A古纺织制造平均增速,其中鲁泰A/健盛集团/百隆东方1H22利润同比157%/74%/41%。

同时,国内纺织各环节头部企业纷纷积极推进海外产能建设:纱线端,百隆东方持续扩大越南产能;面料端,鲁泰暂亭国内扩产项目,加大越南面料扩产;成衣端,申洲国际进一步加大越南成衣扩产;其他如辅料端的伟星古份、袜制品生产的健盛集团亦积极布局东南亚。
而通过梳理主要上柿纺织企业扩产情况,发现目前在海外扩产的纺企大多原本在海外已有产能布局,而产能主要集中在国内的纺企在海外扩产的情况较少。
中信证券认为背后体现了全球化布局企业的先发优势:

a.早期东南亚等地区对引入外Zi建厂有较多政策优惠,如土地、税收等,而目前伴随东南亚自身产业升级,新进入者能够享受的优惠力度逐渐减弱,土地等成本已显著提升;
b.部fen纺织环节在海外扩产难度增加,如印染等高污染、高能耗的环节;
c.先发企业对海外当地风土人情熟悉,且已形成丰富的培养、管理当地人员的经验和完整的人才梯队。


3、相关标的:

风险因素:需求不及预期;原料价格传导不及预期;汇率波动;地缘政治等风险。

 

 

 

 

 

 

 
作者利益披露:转载,不作为证券推荐或投资建议,旨在提供更多信息,作者不保证其内容准确性。
声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭研公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。
S
鲁泰A
工分
3.12
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 1
打赏作者
无用
真知无价,用钱说话
0个人打赏
同时转发
评论(2)
只看楼主
热度排序
最新发布
最新互动
  • 1
前往