浙商证券:热泵为什么那么“热”?3倍转换效率的高效、节能、经济供暖产品,是欧洲冬天的最优解
【本文来自持牌证券机构,不代表平台观点,请独立判断和决策。】
浙商证券认为,欧洲能源价格上氵张,推动空气能热泵放量。根据海关薮据,2022年1~8月,我国空气能热泵对欧洲出口额YoY+74%。欧洲建筑供暖能耗与生活热水能耗占到社会总能耗的43%,热泵作为3倍转换效率的高效、节能、经济供暖产品,是欧洲各国节能减排实现“3060”目标的优先切入点,是欧洲冬天的最优解。
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浙商证券认为,欧洲能源价格上氵张,推动空气能热泵放量。根据海关薮据,2022年1~8月,我国空气能热泵对欧洲出口额YoY+74%。欧洲建筑供暖能耗与生活热水能耗占到社会总能耗的43%,热泵作为3倍转换效率的高效、节能、经济供暖产品,是欧洲各国节能减排实现3060目标的优先切入点,是欧洲冬天的最优解。
1)热泵的一些现实情况
① 【热泵是空调的母集】热泵是集解决供暖、制冷、热水多种于一身的多功能复合系统,空调是围绕制冷需求为主的冷暖风空气调节系统,二者不可简单对等。
② 【欧洲3060,热泵是最优选】欧洲建筑供暖能耗与生活热水能耗占到社会总能耗的43%,热泵作为3倍转换效率的高效、节能、经济供暖产品,是欧洲各国节能减排实现3060目标的优先切入点。
③ 【天然气价格是短期扰动】天然气价格为短期变量,仅影响边际Zi金。 长期看欧洲能源规划持续加码:6月28日欧洲议会欧洲议会通过《欧洲气候法案》,将欧盟2030年的减排目标从40%提高到至少55%,7月13日,通过《法案修正案》规定到2030年可再生能源占比达45%。
2)目前柿场的疑虑
① 【欧洲热泵空间】2021年热泵供暖水循环系统不足100万套,欧洲仅核心7大国稳态可替换天然气锅炉年销售规模就500万套,EHPA预计2030年年内热泵销量将突破1200万套。
② 【2021年的爆发】减排背景下,一头禁、一头补。欧洲化石燃料供暖系统的禁止使用结合热泵购置及安装的大额补贴,是热泵爆发的推力加拉力,政策加速欧洲供暖新陈代谢。
③ 【出口格局混乱】调研反馈只有头部的10家左右厂商具备出口欧洲的产品力、渠道力。欧洲热泵的硬性要求是要在北纬40~60的温带大陆性气候的寒冬能够使用的产品,今年恰逢三重拉尼娜寒冬效应,产品力是第一索引。 此外,每一个SKU都要单独认证,不可作为未来订单的保证,扎实的排产和订单才是未来业绩的保证。
3)重申产业投Zi逻辑
①长期逻辑:我国对欧销售加速增长,得益于欧洲各国将逐步淘汰天然气等化石能源加热设备,对空气能产品补贴力度增加。
②短期催化:欧洲能源价格上氵张,推动空气能热泵放量。根据海关薮据,2022年1~8月,我国空气能热泵对欧洲出口额YoY+74%。
③当热泵遇见光伏,节能又现新空间。相比光伏和热泵单独使用,光伏热泵系统有两大优点:
a)系统通过降低光伏扳温度提升了发电效率;
b)通过对热泵工作时间及储水箱的温度进行调节,热泵能削峰填谷提高光伏使用效益。
产业链标的: ① 高弹性:日出东方 ② 龙头白马:美的集团、海尔智家