天风：光储年度策略：寻找业绩（盈利回升、价格免疫）或估值（新
五一路牛仔
航行五百年的公社达人
2022-01-04 09:19:38
天风：光储年度策略：寻找业绩（盈利回升、价格免疫）或估值（新技术、新应用场景）具有弹性的品种———————————🌼复盘行业&股价：2017-2020年，行业通缩——新技术带动渗透率提升+成本曲线陡峭，带来超额收益（包括隆基、通威、信义光能、福莱特、阳光电源等）；2021年，行业通胀，一体化、逆变器、热场涨幅最高，分别受益于预期盈利修复、新应用场景、大尺寸加速渗透。结论：看好盈利反转/业绩弹性（旺季价格弹性、价格免疫渗透率提升）、有新技术&新市场开拓&新场景延展、竞争格局优秀的标的。🌼展望量利双升具有业绩弹性的跟踪支架【中信博】、光伏玻璃【福莱特】&【信义光能】、一体化组件【隆基股份】&【晶澳科技】。量升利稳的胶膜【福斯特】&【海优新材】、边框【鑫铂股份】；新技术相关的碳碳热场【金博股份】，场景拓展的储能逆变器【阳光电源】&【禾迈股份】&【德业股份】&【锦浪科技】&【固德威】和BIPV相关标的。跟踪支架：硅料降价后跟踪支架需求提升，大宗降价→支架企业盈利修复。重点推荐中信博，市占率提升+自建镀锌产能降本。光伏玻璃：21H2盈利低谷期+听证延后投产→二三线扩产或不及预期→宽玻阶段性紧缺→环节盈利回升。重点推荐福莱特&信义光能，凭成本费用优势保持较好格局。一体化组件：龙头市占率持续提升，同时硅料降价带来盈利修复。重点推荐隆基、晶澳，看好隆基N型放量，以及BIPV、制氢等新业务增长。胶膜&边框：行业对营运资金要求较高，上市公司融资优势明显，看好福斯特、海优新材、鑫铂保持或提升市占率。热场：短期看好龙头金博享受行业高增速，中期看好成本曲线陡峭，以量补价，长期看好半导体、制动材料、氢能等多业务发展。逆变器：当前各企业储能产品主打市场与应用场景存在差异，增速均较快，重点推荐阳光电源、锦浪科技、德业股份、固德威，看好各公司第二增长曲线储能业务高增；推荐禾迈股份，看好国内龙头对海外龙头Enphase的替代。🌼储能建议打包配置储能占比高、业绩弹性相对大的个股获得β收益，原因有二：1）下游应用广而杂，短期格局恶化概率小；2）产品壁垒低，短期好公司弹性未必高。
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福莱特
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隆基绿能
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阳光电源
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