对于这种篇幅较大的政策报告，我个人喜欢抓大放小，寻找一些市场的“预期差”，如有不全之处大家海涵，本篇文章谈不上解读报告，我主要从五个方面谈谈自己学习报告后的感受：

首先第一点，关于经济建设：开会之前，市场曾有一些负面声音流传，但本次报告可以说是破除了市场对经济发展的疑虑。

“必须完整、准确、全面贯彻新发展理念，坚持社会主义市场经济改革方向，坚持高水平对外开放，加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”。

“建设现代化产业体系，坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，推进新型工业化，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国、数字中国。”

我个人认为上面这两段话非常重要，“发展是党执政兴国的第一要务”，市场可以不用乱YY了，我们不光要发展，而且要高质量发展，着力点在实体经济，那么很明显以新能源、半导体、军工、工业母机、软件、数字经济等为代表的板块将是未来发展的重点。

十九D、二十D报告关键词词频对比，发展依旧是第一位置

一方面，“安全”作为今年词频占比排名上升最快之一，本身就值得高度重视；另一方面，在全球地缘冲突加剧、外部经济环境恶化的大背景下，“安全”也是应有之义。结合市场特征，我认为这里至少要重视五大方面的“安全”：

一是粮食，二是能源（包括新旧能源都在内），这两个是重中之重，是关系到人民安身立命之议题，并且大家可以关注下明天的记者招待会，第一场就是关于这两个的话题，重要程度可想而知。

脖子卡的越死，人才的工资才会发的更高，才有更多的青年愿意投身其中，这就是大逻辑，不要害怕一时的得失，要看到这背后变化的动力与趋势。

四是军事安全，五是文化安全，可以理解成一个是肉体，一个是灵魂，缺一不可啊，我们不仅要有强健的体魄，更要有强大的内心，尤其要谨防在网络传媒如此发达的当下，别有用心之人的文化渗透。

第三，关于Y情，这个话题想绕也绕不过去，但又过于敏感而不能妄议

开会前大家一直对放K or 不放K争议着，还有预期明年两会的，对于这个话题，我个人的理解是不会有什么明确的时间点，要通过这个政策口径去博弈短线，那纯属是自欺欺人，也一定会被市场打脸，但用终局思维来考虑，用配置的思维去考虑，就会开朗的多。

对于报告内容，我相信大家都有注意到，某管K政策只在回顾过去工作中有所提及，在后文中，相关内容的表述是“健全公共卫生体系，加强重大疫情防控救治体系和应急能力建设，有效遏制重大传染性疾病传播”。

这一点能不能算作是一种风向呢？大家自己评判。

但无论如何，请保持理性，请相信国家，请热爱我们脚下的土地，正如第九大点的标题那样：增进民生福祉，提高人民生活品质。

第四，关于房地产，更暧昧了

在比较近的7月政治局会议上，依然会强调“坚持房子是用来主的、不是用来炒的定位”，但本次讲稿中并没有类似的表述，与房地产相关的表述少之又少，全文就一句话：加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度。

对于疫Q和地产，淋漓尽致地体现出我党的智慧。

第五，关于人口

对于“中国式现代化”的表述，领导在之前很多场合都强调过，但与十九D报告相对比，“中国式现代化”这个词是第一次出现，并且是第一次系统性阐述中国式现代化的内含，要格外重视：

“中国式现代化是人口规模巨大的现代化，是全体人民共同富裕的现代化，是物质文明和精神文明相协调的现代化，是人与自然和谐共生的现代化，是走和平发展道路的现代化。”

人，是这里最重要的因素，下一步更强的政策支持是值得重视的，二胎三胎概念或许在不远的将来。

周末其他关注点：

1、医药很热，开了很多电话会，这里的逻辑，除了集采政策边际好转带动了医药基本面反转预期之外，机构资金配置可能更需要关注，因为已经进入了四季度，年度考核之下，机构都倾向于寻找低位且能具有相对超额收益的板块，医药就恰逢其时了。

2、监管政策利好，证监会修订了《上市公司股份回购规则》：一是修改了触发条件，由“连续20个交易日内公司股票收盘价格跌幅累计达到30%”调整为“连续20个交易日内公司股票收盘价格跌幅累计达到25%”；二是放松了“窗口期”，把之前由于年报、半年报、季报披露前的敏感期减半，有利于上市公司高管的回购便利度；三是将新上市公司的回购实施条件，由“上市满一年”调整为“上市满六个月”，利好次新。

3、外交部呼吁尚在乌克兰的中国公民撤离转移，我有点记不清了，这是不是首次这么呼吁的？这个信号需要关注。