肉制品渠道更新20221018

以下内容据肉店、经销渠道、行业专家等访谈，我们综合判断：

1、屠宰：预计Q3屠宰事业部利润环比Q2稍降。1）Q3宰猪头数环比基本持平，我们预计因8-9月加速上涨，头均仅微利；2）但借力高价环境，上半年低位囤储国产冻品应得以部分抛售，单吨利润可能较为可观；3）进口肉转卖量应暂不大，因9月猪价才涨至高位。

2、肉制品：预计Q3肉制品量、利均与去年同期持平。1）我们预计Q3销量持平，虽消费环境低迷，但渠道反馈9月开学及中秋需求支撑较好；2）我们预计吨成本应与去年同期持平，虽今年猪价相对更高，但对比去年同期，没有消化高价进口原料的压力；3）基于品类成长性和渠道优势，我们预计中长期有望上量的新品为预制菜和中式熟食。

3、猪价：猪价目前峰值，预计Q4持高位，春节前后会降；而明年下半年或为价格底部，因我们观察到目前有散户已开始重新育肥，可能对应半年后生猪供给的增加。