光伏电池目前主流为PERC电池,目前主流P型PERC电池技术已经达到24.1%,接近效率极限。中期来看,光伏电池的技术路线分别HJT(异质结)和TopCon两种。由于效率是衡量光伏电池非常重要的核心指标,效率越高,对应的光伏发电度电成本越低。而采用N型硅片的TOPCon电池和HJT技术目前最高效率均超过25%。
对于这两种技术路线,不同的企业有不同的考虑。TopCon可以通过已有的PERC产线升级,新增的设备包括LPCVD、湿法刻蚀等,相对来说比较便捷,TOPCon单GW投资约2.3亿元,由PERC升级约6000万元/GW,能够使PERC焕发第二春,因而已有PERC产线规模比较大的企业会更倾向于在TopCon领域多下功夫(比如隆基晶澳晶科)。
而HJT与PERC产线不兼容,设备几乎需要重新购买,但其工艺步骤简单,效率提升空间更大。HJT产线单GW投资约4.5亿元,预计2025年降至3亿元左右。所以,新进入厂商更倾向于直接上HJT产线(比如爱康、明阳等)。
目前电池设备环节的两个主要玩家:迈为股份和捷佳伟创。它们两者更有其自身的特点。
迈为股份主要做丝网印刷环节,经过研发,目前已经可以实现HJT的整线交付,而且在HJT设备整线效率、出片量上已经有一定的领先优势。所以,凡是HJT有超预期进展的时候,便是迈为股价表现更好的时候。
而捷佳伟创则更稳妥一些,并没有像迈为那样all in HJT环节,而是在TopCon和HJT都有布局。公司HJT电池整线设备从制绒到丝网印刷机自动化设备国产化已量产,正进行产业化推广应用,但是相比同行迈为股份还是稍微慢了一些。但实际上HJT的商业化进程并不如想象那么快,短期来看市面上主流的电池技术仍然是PERC,中长期TopCon仍然会有一席之地,我个人对TopCon还是持比较乐观的态度,预计后续会上的量还是很大的。所以,市场给迈为股份和捷佳伟创这么大的估值差距,很可能还是有机会。预期捷佳伟创会有一定的反弹机会,Q4环比Q3的业绩会有改善。