纪要丨广晟有色
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要点：
1. 产品产量：矿产量：1-9月份公司稀土开采量1200吨（21年全年600多吨）。分离量：投放量达5200吨，同比增长14%。参股铜硫产量：铜精矿累计产量1万吨，硫精矿110万吨。
2. 华企稀土矿进展：20年办证成功，但因为农户征地矛盾迟迟推进不了，22年取得重要进展，Q3开始采矿工作取得梅州市政府和当地县政府的大力支持，目前已经完成征地工作，正在开展安全设施建设，预计12月底验收，23年开始大规模开采，将成为公司23年稳定供应来源。3. 8000吨磁材项目进展：21年12月动工，7月底实现主体厂房结构封顶，目前正在设备安装调试，到12月份一期2000吨产能进行试生产。4. 未来产量、稀土矿自给率情况：3年华企稀土矿开始大规模开采，预计可以将2700吨指标打满。新丰矿已经完成环境评价报告，正在编制安全评价报告，租地工作政府已经启动。一期产能3000吨/年，达产后公司自给率会大幅提升（冶炼分离投矿7000吨）。5. 2021年以来稀土价格上涨，反映在公司报表上没有那么明显，原因是：主要与公司原料结构有关，公司此前自给率很低（今年计划7000吨冶炼分离投放量，自采的也就1000多吨）。因此后续要坚定推动上游资源落地，提升资源自给率。2022年公司聚焦主业，研判和拓展市场，强化改革。营收、净利近几年都保持大幅度增长。产量：1-9月份公司稀土开采量1200吨（21年全年600多吨）。参股铜硫企业产量：铜精矿累计产量1万吨，硫精矿110万吨。降本增效：降低单耗和各项成本，分离企业成本下降10%。营销：营销体制改革，统购统销，降低辅料采购成本、拓展原料供应渠道，稀土产品销售额和毛利率都有较大增长。资金管控：成立资金中心，大幅减少资金占用，融资成本下降70BP，财务费用降低。科技创新：全面开展科技创新机制改革（研发分红、揭榜挂帅），22年新获专利授权38项，2项科技成果经评定达到国际领先水平，多项产品被认定为高新技术产品（包含高端MLCC用稀土氧化物产品等等）。国企改革行动：月度精准考核（员工量化考核，董事长和经营班子薪酬与经营成果挂钩），激发员工活力；（1）新丰左坑历经15年于7月份拿到采矿证，储量11.4万吨，极大增厚资源实力（以往公司主要是终端冶炼分离，上游资源短缺，下游深加工应用也不足）；（2）5000吨富远工厂升级改造搬迁工作，于年初动工，9月底完成，实现试生产，成为全国最大的中重稀土绿色分离示范工厂；（3）晟源8000吨高性能钕铁硼磁材项目，21年12月动工，7月底实现主体厂房结构封顶，目前正在设备安装调试，到12月份一期2000吨产能进行试生产。（4）华企稀土矿进展：20年办证成功，但因为农户征地矛盾迟迟推进不了，22年取得重要进展，Q3开始采矿工作取得梅州市政府和当地县政府的大力支持，目前已经完成征地工作，正在开展安全设施建设，预计12月底验收，23年开始大规模开采，将成为公司23年稳定供应来源。1. 公司与中国稀土的整合合作，矿的归属和分工有什么想法？目前公司接到的通知就是公告内容，具体方案还没接到通知。21年公司稀土矿储量只有1万多吨，主要是华企稀土矿（2020年下半年办证完成）；22年7月份公司新丰左坑办证成功，增储11.4万吨，一期可研项目计划产量3000吨。23年华企稀土矿开始大规模开采，预计可以将2700吨指标打满。新丰矿已经完成环境评价报告，正在编制安全评价报告，征善租地工作政府已经启动。一期产能3000吨/年，达产后，公司自给率会大幅提升（冶炼分离投矿7000吨）。目前稀土矿市场价30万元/吨，公司开采成本只有6万多元/吨。近期价格下行主要是疫情影响下游需求（主要是镨钕跌幅达，中重稀土镝铽跌幅不大），但是公司判断这个影响不会改变稀土价格长期向上的趋势，主要原因是：（1）供应端经过整治，供应端是收缩的（包括广晟有色在内的很多矿山，指标都是没有打满的，很多矿山因为矿、环保等原因停产）；（2）下游新能源汽车、智能制造、工业电机、机器人等各种领域对稀土磁材的应用是长期增长的。8月份以来镨钕跌幅较大也与轻稀土指标增长幅度较大有关，中重稀土指标增量不大。前几年价格较低主要是供给泛滥，来自于各种矿的私采乱挖，市场上囤积大量无序供给。近几年整治后黑稀土基本没有。但是合法稀土（特别是中重稀土）是很少的，五矿、广晟有色的矿开采量都不大，公司未来增产的华企稀土矿、新丰稀土矿（一期3000吨）的增量对于下游的需求增长而言并不大（特别是镝铽）。8. 从公司接到的订单来看，哪个领域的需求增长比较快？公司参股37%的东电化磁材公司，前几年还略微亏损，今年效益非常好，预计全年利润4500万，下游新能源车的订单是爆发性增长的。今年磁材的增长主要还是来自新能源汽车、风电等，未来智能制造领域的需求增长可能会比较大。公司之前主要做冶炼分离，问题在于矿来自于外购，利润很薄。公司未来的规划包括两部分：（1）加强上游资源保障，提升资源自给率（华企、新丰）；（2）向下游应用延伸，磁材项目逐步落地。东电化厂技术非常好，是一个好的尝试，目前募投的晟源8000吨磁材（1.2万吨毛坯），公司入局磁材的决心和战略是坚定的，公司的优势在于：①资源保障端，未来磁材行业可能也面临着大洗牌的情况，目前的稀土企业都在向磁材业务延伸，所以未来磁材厂面临的问题可能在于原料端；②技术方面，公司多年与东电化TDK股东合作，公司也锻炼了一批人才，磁材领域权威专家李卫院士唯一的工作站也放在广晟有色，为公司技术提供强大保障；③区位优势，珠三角作为磁材的应用大省，没有一家规模的磁材企业，公司磁材项目落地有望填补这一空白。④股东背景优势，公司作为广晟集团旗下唯一稀土上市公司平台，利用股东背景已经与广东省内的国企接洽合作中。北方稀土、盛和资源等企业都在布局，因为上游资源端、中游冶炼分离的发展空间和利润都是相对有限的，所以大的集团都在向下游延伸。今年磁材企业赚了很多钱（部分原因是囤了大量低价原料），但未来大集团入局的情况下，只做加工的磁材厂商可能面临着原料保障问题。11. 2021年以来稀土价格上涨，反映在公司报表上没有那么明显，原因是？（1）主要与公司原料结构有关，公司此前自给率很低（今年计划7000吨冶炼分离投放量，自采的也就1000多吨）。因此后续要坚定推动上游资源落地。（2）产品结构方面，去年以来受磁材需求影响，涨幅较大的稀土原料主要是镨钕、镝铽等，公司的产品相对多元一些。还有一个古云矿，已经多年没有开采，证也过期了，广晟集团基本所有的稀土资源都在广晟有色。
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