今天大家准备了机构最新的强势板块研判,分享给大家(不代表个人的意见):
1、基本面与政C面双击下的光伏板块
【1月分布式光伏为增长亮点,看好2022年国内需求增长】根据公司交流及三方数据,光伏1月国内需求超预期,我们看好2022年基准情形国内需求80GW,户用30(+50%YoY)+工商业10(+40%YoY) +地面40(+60%YoY):
1)分布式光伏整县推进建设顺利,尽管补贴退坡,户用需求在1.9元/瓦+的组件价格下依然旺盛;
2)地面电站组件招标进度提前, 我们统计今年以来组件招标量已达36GW,去年同期仅15GW,体现出今年央企强烈的新能源开发诉求;
3)第二批大基地455吉瓦有望下发,十四五200GW,结合首批大基地97GW,十四五期间基地项目规模略超预期。
【2021年海外组件出口量价齐升,看好电价上涨带动需求弹性】根据CPIA,2021全年我国组件出口量98.5GW,同增25.1%;出口均价0.25美元/瓦,同增15.8%,组件出口量价齐升,打破行业传统发展逻辑。展望2022年,看好2022年需求同增30%至140GW,我们认为:
1)美国海关WRO悲观预期见底,隆基、天合部分组件已经放行,且头部企业通过完善东南亚一体化产能有望实现对美出货逐步恢复;
2)印度、波兰市场一季度抢装结束后对需求总盘子影响合计在5GW或7%以内,海外市场多点开花,无需对个别市场政策调整过度担忧;
3)欧美电价持续上涨,利好光伏整体需求弹性,以及N型组件、微型逆变器等溢价产品的导入。
【把握硅料放量降价主线下的行业投资机会】库存有效去化+终端需求复苏拉动一季度产业链排产环比提升,我们渠道追踪2月全行业电池排产修复至70%以上。
展望3月,预期硅料供给环比加速释放(2月增量1000吨/月,3、4月增量分别3000吨/月),有望引导产业链利润向中下游再分配,以及开工率的继续回升。
【继续推荐】
1)量价齐升的逆变器环节阳光电源、锦浪科技、固德威、禾迈股份;产能扩张、成本向好的胶膜成长标的海优新材;
2)国内户用光伏龙头正泰电器;
3)集中度持续提升、今明年盈利高弹性的组件环节天合光能、晶科能源、晶澳科技、隆基股份。
2、近期煤炭市场担忧的几个问题
1、长协区间570~770元/吨(含税),同时fgw指出对现货价格也要加强调控监管,现货煤价是否也要大幅下跌?
以670元基准价,长协区间上限770元对应港口现货价格至少仍在900元水平,与目前港口不超900的调控目标一致,并不会进一步压降现货价格。
2. 晋陕蒙坑口5500大卡年协区间仅为260~570元,是否会导致上市公司坑口售价大幅下跌?
第一,坑口价仅为港口570~770元/吨区间扣除运费及杂费倒推得出,并非增量政策;
第二,该价格区间为长协价格,此前坑口不超700为现货价指引,并非进一步限价;
第三,倒算晋陕蒙运费+杂费分别为200、250、310元/吨,较实际费用略高,主要意在解决坑口与港口价格倒挂问题,促使企业向港口发运;
第四,主流长协煤企均少有坑口电煤销售,受坑口限价政策影响不大。
3. 俄罗斯计划向中国出口煤炭1亿吨,是否会导致中国供给过剩?
21年俄罗斯煤炭产量4.37亿吨,同比+9%,出口煤炭2.12亿吨,同比+10%,其中出口中国5455万吨(动力煤3263万吨,炼焦煤1067万吨),占比26%,已较20年出口中国的3367万吨大幅增长62%。
受贸易制裁影响,俄出口欧洲及日韩部分或转而流向中国,该部分约占俄出口量30%,因此对中国出口有望突破1亿吨。
我们认为,由于制裁导致俄罗斯煤炭相对高性价比,将会带来进口增量,但短期受制于运输及印尼澳洲煤价高位,影响尚不显著,后续需关注俄煤炭产量变化。
我们认为,周五市场对政策有一定误读导致恐慌,造成板块大幅波动,但政策并不影响煤价中枢高位逻辑,同时年报及一季报行情可期,继续看好三条主线:
(1)业绩稳健高分红白马,中国神华、兖矿能源、陕西煤业;
(2)需求预期改善带动的焦煤板块机会,平煤股份、山西焦煤;
(3)持续看好转型煤企,华阳股份、电投能源、靖远煤电。