各板块业务都迎来积极变化,业绩确定性强。1)API:X射线、核磁、超声三大类造影剂全产品线布局, 龙头地位稳固,三大因素带动强劲增长:与GE等原研厂家持续加深合作、制剂集采拉动原料药需求提升, 新兴市场需求量快速增长。2)制剂:当前集采品种碘海醇、碘克沙醇发货量超预期,规模效应下,制剂业 务盈利改善可期,国际市场持续开拓。碘帕醇、碘佛醇有望参与新一轮集采。3)CDMO:江西司太立积累 多年,如今重点规划投入,补强技术平台和人才团队,重点把握大客户战略,部分项目2022年陆续进入商 业化,快速发展可期。
展望未来:业务发展和体量还远未到天花板。1)API:全球需求量持续增长,仿制药替代空间大,竞争 格局稳定,公司先发优势明显,与国内外主要原研及仿制药厂家持续开拓并深入合作,市占率还有很大提 升空间。2)制剂:具备API制剂一体化优势,国内百亿市场,公司初具规模,借助集采快速放量,市占率 提升空间大;国际市场多个国家持续开拓,长期发展可期。3)CDMO:未来几年重点规划投入,随技术、 人才、客户、项目积累,订单体量不断扩大,CDMO业务有望成为未来快速增长的新动力。
风险提示:原材料涨价;客户集中;ANDA获批或销售不达预期;客户合作进度不及预期等。