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如果刺激政策调整,汽车扳块怎么看?基本面和投Zi决策变化全测
韭亿小目标
一路向北的小韭菜
2022-12-01 20:30:29
华创证券:如果刺激政策调整,汽车扳块怎么看?基本面和投Zi决策变化全测算 【本文来自持牌证券机构,不代表平台观点,请独立判断和决策】 柿场预期汽车刺激政策延续,带动汽车扳块持续zou高。华创证券指出,刺激政策在正式出台前都存在不确定性(是否出台、具体方案如何),通过不同情景假设去推演后续潜在基本面变化。 【本文来自持牌证券机构,不代表平台观点,请独立判断和决策】
柿场预期汽车刺激政策延续,带动汽车扳块持续zou高。华创证券指出,刺激政策在正式出台前都存在不确定性(是否出台、具体方案如何),通过不同情景假设去推演后续潜在基本面变化。
1)近期yi情影响线下汽车消费,将降低今年增速预期,抬高明年增速预期 在刺激政策假设推演前,根据11月yi情情况调整今明两年销量预测。
①零售:
自9月起,yi情状态发展对汽车消费负面影响加大,在购买力、购买意愿影响之外,由于yi情,线下消费场景影响较大,而汽车消费高度依赖线下的看车、提车,所以我们预期在后续yi情缓解后,其中一部fen需求会递延并回补,yi情影响越久,影响量就越大、回补比例可能就越低。
由于11月yi情状态超过此前预期,华创证券将今年11-12月零售薮据下修、明年上险薮据做一定上修。
具体地,11月预期从同比+14%调整为+1%,4Q22从+10%调为+4%,今年全年从+3%调为-1%,明年从同比持平调为+7%,对应1-4Q23同比fen别为-11%、+24%、+4%、+13%。
②批发:
yi情对部fen主机厂生产也带来影响,11月从同比+8%调为持平,4Q22从同比+10%调整为+1%,今年全年从+13%调为+11%,明年全年从同比+2%调整为+7%,对应1-4Q23同比fen别为+3%、+24%、-6%、+9%。
③新能源:
预计11月同比+68%,4Q22同比+69%,明年全年同比+52%,对应1-4Q23同比fen别+58%、+81%、+37%、+43%。燃油车相应调整,今年同比-5%、4Q22同比-16%,明年同比-11%,季度增速fen别-12%、+4%、-23%、-8%。
2)根据潜在政策情形,做三种假设和推演: ①燃油车购置税率回到10%:
即上文预测,今年乘用车同比+11%、明年+7%;燃油车今年-5%、明年-11%;新能源今年+95%、明年+52%。
②燃油车购置税率退至7.5%:
这种情况下,预计今年会少一点抢政策的燃油车销量、明年年初多一点燃油车销量,年末再增加一部fen燃油车需求,其中部fen从2024年提前消费、部fen来自于新能源车。总量大致上调30万辆、其中燃油上调53万辆、新能源下修23万辆,对应今年乘用车批发同比+10%、明年+8%;燃油车今年-6%、明年-8%;新能源今年+95%、明年+49%。
③燃油车购置税率维持5%:
在上述7.5%的结构变化上,进一步增强明年初和明年末燃油车销量。
预计总量大致上调70万辆,其中燃油上调118万辆、新能源下修48万辆,对应今年乘用车批发同比+8%、明年+12%;燃油车今年-8%、明年-1%;新能源今年+93%、明年+46%。
3)潜在政策将影响后续投Zi决策 当前整车估值fen化明显,整体位于中枢偏高位置;零部件则位于估值中枢位。投Zi层面华创证券的观点如下:/>
声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭研公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。
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比亚迪
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