快递公司8月经营数据点评：圆通量价表现优秀，期待旺季提价落地
王小明
长线持有
2021-09-23 20:59:12
【中信交运物流】快递公司2021年8月经营数据点评：圆通量价表现优秀，期待旺季提价落地
8月行业件量同增24.3%，ASP降幅收窄至7.1%。考虑到各大电商平台GMV增长持续放缓，预计下半年月度需求增速将保持20%~25%的水平，国家邮政局预测9月行业件量同增25%。8月同城+异地快递ASP同降10.3%至5.5元，降幅较6月、7月同比下降2.9/2.4pcts，即使淡季条件下价格战缓和持续。
重点产粮区，广州/义乌件量同增30.9%/32.8%，环比增速-13.2pcts/+13.7pcts，监管控量控价向义乌以外产粮区延伸，广州件量增速有所回调、义乌明显回暖。两地区单月价格同降12.4%/15.6%，降幅环比收窄5.2pcts/1.1pcts，同比收窄4.4pcts/1.8pcts。
8月圆通/韵达/申通件量分别同增27.3%/19.0%/16.0%，件量较行业增速领先3.0pcts/落后5.3pcts/落后8.3pcts。圆通件量增速领跑A股通达公司。8月顺丰件量同增33.1%，环比略降0.7pcts；料当月时效收入同比增长12%~13%，增速创年内高点。特惠专配+电商特快日均件量1300万件左右，中通、韵达向上突围短期分流有限，考虑快运部分线路提价效应短期盈利，料Q3顺丰收入增速或25%左右。
8月韵达/圆通/申通价格同降3.3%/同升1.0%/同降7.6%至2.05元/2.13元/1.95元，。9月1日起全网单票派费上调0.1元，料此次派费上调传递至商家，旺季提价临近Q4单票净利有望迎来同比拐点。8月顺丰价格同降6.6%至15.98元，价格环比提升0.03元，料8月时效件（原时效件+标陆）需求环比提升2pcts左右，叠加电商快递价格战趋缓，利好当月单票价格环比增长。
投资策略。8月圆通/韵达/申通件量分别同增27.3%/19.0%/16.0%，圆通件量增速领跑A股通达公司。8月韵达/圆通/申通价格同降3.3%/同升1.0%/同降7.6%，料头部两家目前义乌揽件价格升至1.8~1.9元，旺季提价临近Q4单票净利有望迎来同比拐点，料中期政策进一步升级突破瓶颈。推荐通达系龙头、量质行业领先的中通快递、短期件量增速持续领先通达，单票净利更具弹性的圆通速递以及直营网络资源稀缺、特惠件产品下沉较好、估值安全边际优势逐步显现的顺丰控股。
8月行业件量同增24.3%，ASP降幅收窄至7.1%。考虑到各大电商平台GMV增长持续放缓，预计下半年月度需求增速将保持20%~25%的水平，国家邮政局预测9月行业件量同增25%。8月同城+异地快递ASP同降10.3%至5.5元，降幅较6月、7月同比下降2.9/2.4pcts，即使淡季条件下价格战缓和持续。
重点产粮区，广州/义乌件量同增30.9%/32.8%，环比增速-13.2pcts/+13.7pcts，监管控量控价向义乌以外产粮区延伸，广州件量增速有所回调、义乌明显回暖。两地区单月价格同降12.4%/15.6%，降幅环比收窄5.2pcts/1.1pcts，同比收窄4.4pcts/1.8pcts。
8月圆通/韵达/申通件量分别同增27.3%/19.0%/16.0%，件量较行业增速领先3.0pcts/落后5.3pcts/落后8.3pcts。圆通件量增速领跑A股通达公司。8月顺丰件量同增33.1%，环比略降0.7pcts；料当月时效收入同比增长12%~13%，增速创年内高点。特惠专配+电商特快日均件量1300万件左右，中通、韵达向上突围短期分流有限，考虑快运部分线路提价效应短期盈利，料Q3顺丰收入增速或25%左右。
8月韵达/圆通/申通价格同降3.3%/同升1.0%/同降7.6%至2.05元/2.13元/1.95元，。9月1日起全网单票派费上调0.1元，料此次派费上调传递至商家，旺季提价临近Q4单票净利有望迎来同比拐点。8月顺丰价格同降6.6%至15.98元，价格环比提升0.03元，料8月时效件（原时效件+标陆）需求环比提升2pcts左右，叠加电商快递价格战趋缓，利好当月单票价格环比增长。
投资策略。8月圆通/韵达/申通件量分别同增27.3%/19.0%/16.0%，圆通件量增速领跑A股通达公司。8月韵达/圆通/申通价格同降3.3%/同升1.0%/同降7.6%，料头部两家目前义乌揽件价格升至1.8~1.9元，旺季提价临近Q4单票净利有望迎来同比拐点，料中期政策进一步升级突破瓶颈。推荐通达系龙头、量质行业领先的中通快递、短期件量增速持续领先通达，单票净利更具弹性的圆通速递以及直营网络资源稀缺、特惠件产品下沉较好、估值安全边际优势逐步显现的顺丰控股。
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圆通速递
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真知无价，用钱说话
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