三未信安商用密码基础设施提供商，芯片-板卡-整机-解决方案全产业链布局。三未信安成立于2008 年，是商用密码基础设施提供商，成立至今一直专注于密码技术创新和密码产品的研发，布局密码芯片、密码板卡、密码整机、密码系统等全密码产业链。在上市公司中具有稀缺性，可对标仅卫士通一家。12月20日的蔚来汽车数据泄露事件尚在发酵当中，可以重点关注。
密码产品主要解决网络中身份安全、通信安全和数据安全问题。身份安全，即确保被授权人在规定的时间内访问授权范围内相对应的资源；通信安全，即确保网络通信过程中数据不会发生泄露、篡改并进一步扩展网络传输处理能力，提高传输效率；数据安全，即确保信息系统或信息网络中的信息资源免受信息泄露、篡改、破坏和抵赖等安全威胁。是数据安全的底层技术。
公司产品全面支持国产 SM1、SM2、SM3、SM4、SM7、SM9、ZUC 等密码算法，为各种信息系统提供数据加解密、数字签名等密码运算，并提供安全、完善的密钥管理机制，可实现各种应用场景的国产密码改造和数据安全保障。
目前，三未信安有五十多款产品通过了国家商用密码检测机构的检测，获得了商用密码产品认证证书，是商用密码产品种类最齐全的公司之一。
自研密码芯片已量产，当前收入中密码整机占比较高。
公司在密码领域布局完善，公司第一款自研密码安全芯片 XS100 已获得商密资质，并于 2022 年 9 月量产，可集成在 PCI-E 密码板卡、密码整机、安全服务器等产品中。
密码整机以更集成化的功能提供密码服务，按照不同应用场景，包括服务器密码机、签名验签服务器、数据库加密机、SSL VPN、IPSec VPN 等，服务于各个行业的最终用户，并被众多网络安全厂商和系统集成商集成在解决方案中。
技术底蕴深厚，综合实力领先同行。
公司凭借持续的研发投入和技术创新，推出了国内首款安全等级三级密码板卡、国内首款通过 FIPS140-2Level3（美国联邦信息处理标准 3 级）认证的密码整机。
截止至 2021 年 12 月 31 日，公司商用密码产品的 认证数量达 44 项，安全等级三级密码产品 2 项，均位于国内第一。根据 Market Research Intellect 2021 年统计，公司在 2020 年全球密码硬件安全市场中位列第九、 国内第三，综合实力领先。
下游客户主要以合作厂商吉大正元、格尔软件为主。
公司位于商用密码行业上游，下游用户具有行业跨度大、地域分布广的特点，公司直接客户分为合作厂商和最终客户两类，截至 2021 年公司对合作厂商销售占比较高，2021年前五大客户中除了国家电网，其他均为合作厂商。
最终客户方面积累国家部委、国家电网、三大运营商等高质量用户。三未信安的产品全面支持国产密码算法，可方便地适配于各类密码应用场景，公司积累了各行业、各领域的高质量用户，在最终客户方面积累了公安部、财政部、国家医保局、国家税务总局等众多国家部委以及国家电网、“三桶油”、三大运营商、央行、腾讯、IBM、AWS、Visa、三星等国内国际大型企业客户。
公司先后参与了国家税务系统密码改造、上海山东等省市政务云建设、公安系统密码资源池建设、国家医疗保障信息平台密码建设、国家电网密码平台建设、疫情大数据加密等重大国家信息安全项目。
高毛利业务高速增长+费用率走低，2018-2021年业绩复合增速 85%
2018-2021 年业绩高速增长，2022 年 Q3 芯片量产增加收入。
近年来《网络安全法》、《密码法》等法律的陆续颁布和实施，以及数字经济时代对密码技术需求的增长，2018-2021年公司营业收入复合增长率为37.49%，归母净利润复合增长率为84.75%。
2022 年 Q1-Q3 公司营业收入 1.72 亿元，同比增长 25.77%，主要系密码芯片实现量产，新增了密码芯片销售收入，且产品在证券、汽车和政务云等行业的销售实现规模性增长。
同时，公司实现归母净利润 2,979.50 万元，同比增长 75.33%，实现扣非归母净利润 2,389.42 万元，同比增长 57.12%，主要系高毛利密码产品销售占比提升等综合影响所致。
