事件:

2日讯，多地调整烟花爆竹燃放政策，北京、上海、大连、山东等多地发布政策均有不同程度放松。

多地民众呼吁松绑“禁燃令”，元旦假期,不少地区出现群众燃放烟花爆竹行为以表达人们辞旧迎新、消灾辟邪的朴素愿望。

亮点:

子公司永宁科技是国内高氯酸钾龙头、行业标准第一起草和修订单位，产能1万吨，产品主要作为烟花鞭炮的原辅材料,主要客户包括花炮之乡江西万载、上栗以及湖南浏阳、醴陵的等烟花爆竹企业。21Q4高氯酸钾曾出现涨价潮，从8000元/吨涨价至26000元/吨，公司明确永宁科技22Q1高氯酸钾均价12870元/吨，同比增长52%，收入、利润同比增长 149 %、1440%。经了解，受环保、产能出清影响供给，及烟花爆竹需求上升影响，近日高氯酸钾均价已超14000元/吨，预计将再创新高。

政策推动工业雷管向电子雷管全面升级,电子雷管单价为传统5倍以上，市场潜力巨大，政策驱动叠加高单价，伴随经济复.苏雷管类强宏观产品受益，电子雷管有望 今年呈现量价齐升格局(现单价15元， 有望突破20元)。公司现有电子雷管产能1600万发并持续置换传统产能，通过子公司国鲲微电落地高毛利环节电子雷管芯片产能5000万片(单价5元)。

公司以民爆为体稳定发展，信息、军工新材料等为翼高速增长，子公司神舟智汇军事仿真业务增速翻倍再超业绩承诺，预计22年净利润超4000万元，对标华如科技。

盈利预测:

结合传统业务、白马电子雷管军事仿真业 务、黑马烟花上游，22-24 年归母净利润. 3.8/5.1/6.5亿元，13/9.8/7.7xPE， 参考广东宏大/金奥博/华如科技22年34/26/42xPE，给予国泰集团目标市值115亿元，建议重点关注。

风险提示:宏观经济风险、安全风险等。