​这是一家中国北斗高精度卫星导航领域的龙头企业，公司的主营业务包括自动驾驶和无人机航测系统等。

2022年第三季度，这家企业的销售毛利率，也就是卫星导航服务的利润空间高达59%，这说明如果该公司提供100元的卫星导航服务，就能赚回59元的毛利润。

而凭借着在该领域的强大竞争力，这家企业还获得了全国社保基金的战略入股，目前社保基金是其第十大流通股东。

从2019年开始，该公司的历史净利润已经连续三年实现了大幅度的增长，并在2021年以2.94亿元的净利润创出了历史新高，该企业在这一年里发生了质的飞跃。

但是在2022年第三季度，这家公司的现金流能力出现了减弱的迹象，这势必会对该企业的生产经营产生不利的影响，在本文的最后翻译官会详细介绍这些细节。

目前，这家公司的股票从2021年8月18日开始出现了调整，股票在充分回调了52%以后，于近期走出了一波短暂的上涨趋势。

大家好我是财报翻译官，今天将调研A股卫星导航概念板块中，华测导航(股票代码:300627)这家上市企业2022年第三季度财报，下面进入今天的主题。

主营业务及核心竞争力

在该公司的财报中翻译官了解到，华测导航的主营业务为北斗高精度卫星导航定位相关软硬件产品的研发、生产和销售。

该公司高精度定位装备的收入占比为70.32%，系统应用解决方案的收入占比为29.68%。

在这家企业的财报中翻译官还发现，目前该公司已构建起高精度定位芯片技术平台和全球星地一体增强网络服务平台两大核心技术护城河，并逐步打造公司各类高精度定位导航智能装备、机器人与自动驾驶等应用板块的竞争力。

而在这家企业的分红信息中翻译官还得知，该公司自上市以来累计分红5次，总共派发现金3.56亿元。

并在2017~2021年期间为股东分了5次红，分红占净利润的平均比重超过了30%。这个比例很高，说明该企业对股东十分负责。

以上是对该公司基本信息的介绍，下面我们再来看一下这家企业的净利润表现。

业绩表现

以下内容和财务数据均源自该公司2022年第三季度报，并没有任何个人观点。

2021年第三季度，该公司的净利润只有1.77亿元。到了2022年第三季度，这家企业的净利润就达到了2.21亿元，同比增长了24%。

而这家公司目前的净利润，在A股卫星导航概念板块85家上市企业中，排名第14位。这个名次很高，说明其规模相对来说非常大。

我们一定要了解对比净利润只能分析出一家公司的规模，而无法判断其赚钱的能力，因为规模不同的企业净利润是没有可比性的。

所以要想分析出一家公司的赚钱能力还得使用净资产收益率这个指标，它是净利润与股东权益的比值。

2021年第三季度，这家企业的净资产收益率为8.69%。这说明如果管理层使用股东的100元钱，通过卫星导航产品的生产经营，9个月后就能赚回8.69元的净利润。

而到了2022年第三季度，该公司的净资产收益率就达到了9.29%，同比增长了7%。

这家企业目前的赚钱能力，也就是净资产收益率，在A股卫星导航概念板块85家上市公司中排名第3位。

我们能发现在今年第三季度，该企业赚钱能力的排名远高于净利润，这说明在A股卫星导航概念板块和公司规模相当的企业里，其赚钱的能力是最出众的。

通过上述分析我们了解到，在2022年第三季度，这家公司的规模很大，赚钱的能力更强。

净利润增长原因

下面我们来分析一个重要的问题，是什么原因使得该企业的净利润出现了增长，希望大家能认真阅读。

通过分析主要财务数据后翻译官发现，在2022年第三季度，这家公司净利润增长的主要原因是财务杠杆的放大以及销售净利率的提高。

财务杠杆是衡量一家企业的管理层使用负债情况的，通常用权益乘数这个指标来衡量。

2021年第三季度，该公司100元的资产里，只有31.42元是借来的，资产负债率为31.42%。

而到了2022年第三季度，这家企业的资产负债率就达到了31.98%，同比增长了2%。

该公司目前的资产负债率，也就是财务杠杆，在A股卫星导航概念板块85家上市企业中，从低至高排列位居第34位。这个名次处在板块中等偏上的位置，说明其负债率相对来说并不高。

财务杠杆的放大会提高该公司的资产负债率，这样管理层就能向外界借到更多的钱，进而提高了该企业的资金使用效率，增强了其赚钱的能力。

所以财务杠杆的合理放大是能驱动公司净利润增长的因素，但是财务杠杆的放大也会给该企业带来一些负面的影响，例如提高公司的财务费用，增加其营业成本。

分析完这家公司的财务杠杆，下面我们再来看一下该企业的销售净利率。

2021年第三季度，这家公司的销售净利率为13.72%。这说明如果该企业销售100元的卫星导航产品，就能赚回13.72元的净利润。

而到了2022年第三季度，该企业的销售净利率就达到了15.02%，同比增长了9%。

这家公司目前的销售净利率，在A股卫星导航概念板块85家上市企业中排名第16位。这个名次也很高，说明其销售净利率相对来说并不低。

通过上述分析我们了解到，在2022年由于这家公司的销售净利率提高了，同时管理层也放大了财务杠杆，这些使得该企业第三季度的净利润出现了增长。

不足之处

上面看过了该企业那么多的优点，下面我们再来分析一下公司目前存在的问题与瑕疵，翻译官来给大家做一个风险提示。

通过分析主要财务数据后翻译官发现，在今年第三季度，该企业最大的问题在于现金流能力出现了减弱的迹象。

经营活动产生的现金流量净额这个指标，是衡量一家公司现金收支情况的，也被称为净利润的试金石。

2022年第三季度，该企业的净利润虽然有2.21亿元，但是同期这家公司因经活动而实际收到的现金净额却为-1.83亿元，同比下降了96%。

因为在买方市场企业都是先发货后收钱，这就产生了账期和应收账款。

所以现金流量净额比净利润低，甚至出现负数都是正常的现象，因为两者之间的差额就是还没有收到的货款，这些钱会在未来的季度里打到公司的账户中。

但是现金流量净额这个指标同比下降了接近一倍，这说明和去年同期相比，该企业的现金流变得不是很充裕，其账户里的钱也变少了，而这对公司的生产经营是十分不利的，也是需要我们注意的。

如果把上市企业的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该公司能维持C级的水平。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐华测导航这只股票，也没有说华测导航公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。