【长江化工】化工新材料投资策略：新时代，自主可控，大有可为（107页深度）

新材料产业是我国基础性、战略性和先导性产业，2021年我国新材料产业总产值已达6.4万亿元，2010-2021复合增速达23.1%，预计2022年将达7.5万亿，2025年规模将至10万亿，市场前景广阔。结合市场空间、发展速度、技术壁垒、产业生命周期、国产化替代、政策支持、自主可控等多维度，我们看好以下几大方向。

半导体领域——产业东移，中国半导体材料成长迅猛，2021年规模达119亿美元，增速达21.9%，且半导体材料技术壁垒高企，供给垄断在外资手中，国产化空间巨大。电子特气、光刻胶作为晶圆制造的关键材料，规模占比分别为13%/6%，进口依赖度极高。华特气体不断拓宽特气产品种类，彤程新材G/I线、KrF光刻胶已量产，ArF料号逐步通过验证，增长快速。

显示领域——消费电子库存见底，随着需求回暖，有望迎来转机。万润股份、瑞联新材是全球领先的液晶单体、OLED粗单体供应商。聚酰亚胺是智能手机柔性显示的关键材料，国内企业逐步开始布局。光学膜领域，东材科技、斯迪克正逐步实现国产化替代。

新能源领域——看好电池材料：复合铜箔（变革产品，市场或剧增）、导电炭黑（需求起势，替代外资）、芳纶（新应用在隔膜，市场或剧增）、胶粘剂（市场大，替代空间广）、钠电池正负极材料（新需求，市场或剧增）；光伏材料：反射膜（新需求）、胶粘剂；风电材料：碳纤维（需求快增，替代外资）；氢能材料：质子交换膜（新需求，成长快）。

环保材料领域——尾气脱硝、空气分离、化工催化领域国产化带来广阔空间，国内主要企业有中触媒、建龙微纳等。润滑油添加剂市场被外资占据，内资企业以单剂为主，瑞丰新材突破复合剂市场，全球化崛起。气凝胶是最轻的固体材料、性能最好的隔热材料，电动车带来增量市场，晨光新材、泛亚微透等企业纷纷布局。金属提取、生命医药等高端市场打开吸附分离树脂行业未来发展空间，蓝晓科技多领域布局，迈入快速增长期。