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新股申购建议之:花溪科技 872895【2023年3月21日申购】
盘前七点半(小号)
散户
2023-03-20 10:18:11

 


一、主营业务

公司系农业机械装备制造商,主要从事打捆机、玉米割台等农业机械的研发、生产和 销售,主要产品包括打捆机和玉米割台等。


二、发行人主要产品

 

 

 



 三、主营业务收入 

 


四、募集资金用途

 


五、竞争对手

(1)江苏沃得农业机械股份有限公司 

沃得农机,成立于 1988 年,主要从事农业机械产品的研发、生产和销售,形成了以 联合收割机、拖拉机为核心,以插秧机、打捆机、甘蔗机等为组合的产品矩阵,基本覆盖 从种植、田间管理、收获、秸秆综合利用到粮食后处理等现代农业生产的各个环节。2021 年度沃得农机营业收入 99.43 亿元,净利润 14.53 亿元。 

(2)星光农机股份有限公司 星光农机(股票代码:603789),

成立于 2004 年,主要从事农业机械的研发、制造 和销售,主要产品包括联合收割机、拖拉机、旋耕机、压捆机和烘干机等。2015 年星光农 机在上交所主板上市,2021 年度星光农机营业收入 4.02 亿元,净亏损 1.93 亿元。 

(3)第一拖拉机股份有限公司 一拖股份(股票代码:601038),

创建于 1955 年,前身是第一拖拉机制造厂,主要 从事农业机械、动力机械及其零部件产品的研发、制造和销售。主导产品涵盖履带拖拉机、 轮式拖拉机、柴油机、收获机械、专用车辆等多个品类,并销往全球 140 多个国家和地 区。 一拖股份于 1996 年 6 月 23 日在香港上市。2012 年 8 月 8 日,一拖股份在上交所挂 牌交易,成为中国农机行业拥有“A+H”股资本平台的上市公司。2021 年度一拖股份营业 收入 92.09 亿元,净利润 4.33 亿元。 

(4)新疆机械研究院股份有限公司 新研股份(股票代码:300159),

是一家专业从事农牧机械研究、设计、制造和销售 的高新技术企业。新研股份前身是成立于 1960 年的新疆机械研究所,是新疆转制的科研 单位之一。新研股份主要产品包括农牧业收获机械、耕作机械、拖拉机、农副产品加工机 械及林果机械等六大类 60 余种产品,90%产品销往东北、华北等省区,部分产品销往中 亚及俄罗斯。 

(5)中联重科股份有限公司 中联重科(股票代码:000157),

创立于 1992 年,由原建设部长沙建设机械研究院 孵化而来。中联重科主要从事工程机械、农业机械等高新技术装备的研发制造,主导产品 覆盖 11 大类别、70 个产品系列,568 个品种,海外市场已拓展到全球 100 多个国家和地 区。 中联重科先后实现深港两地上市,成为业内首家 A+H 股上市公司。2021 年度中联重 科营业收入 671.31 亿元(其中农业机械收入 29.07 亿元),净利润为 62.70 亿元。 

(6)内蒙古华德牧草机械有限责任公司 

内蒙古华德牧草机械有限责任公司成立于 2003 年 12 月,为中国农机院呼和浩特分 院与海拉尔牧业机械有限责任公司共同组建的“央企”控股企业(中国农机院属中国机械工 业集团),是中国农机院畜牧机械装备产业化基地。内蒙古华德牧草机械有限责任公司主 导产品为牧草收获机械系列产品,包括割草机、搂草机、方捆机、圆捆机等,拥有“华德”、 “鹿牌”两个著名商标。2004 年内蒙古华德牧草机械有限责任公司被内蒙古科技厅认定为 自治区级高新技术企业,2006 年被认定为自治区级企业研发中心,已通过 ISO9001—2008 质量管理体系认证。 

(7)呼伦贝尔市蒙拓农机科技股份有限公司 蒙拓农机(股票代码:835173),

成立于 2003 年 7 月,主要从事农牧机械设备的研 发、生产和销售,主要产品为打捆机和割草机。蒙拓农机于 2015 年 12 月在全国中小企业 股份转让系统挂牌,已通过 ISO9001 国际质量管理体系认证,拥有国家专利 9 项,获得 “国家高新技术企业”称号。2021 年度蒙拓农机营业收入 2,847.45 万元,净亏损为 1,214.00 万元。 

(8)四平市顺邦农机制造有限公司 

四平市顺邦农机制造有限公司成立于 2012 年,主要从事农机装备的研发、生产和销 售,主要产品打捆机的市场占有率连续多年位居同行业前列。四平市顺邦农机制造有限公 司已通过 ISO9001 质量管理体系认证,获得 2 项国家发明专利、7 项实用新型专利,并先后获得“中国中小企业创新 100 强优秀创新成果奖”、“中国中小企业优秀创新成果企业”、 “吉林省科技成果奖”等系列奖项。 

(9)吉林天朗新能源科技有限公司 

吉林天朗新能源科技有限公司成立于 2009 年,主要从事农机装备的研发、制造和销 售,主要产品打捆机的市场占有率连续多年位居同行业前列。吉林天朗新能源科技有限公 司已通过 ISO9001 质量管理体系认证,拥有 6 项国家发明专利和 13 项实用新型专利,获 得“国家高新技术企业”和“吉林省科技小巨人企业”称号。 

(10)约翰迪尔 

约翰迪尔成立于 1937 年,为财富杂志世界 500 强企业和纽交所上市公司,主要从事 农业和林业机械设备的研发、制造和销售。公司主要产品为耕作机械、植保机械、播种机、 青饲收获机械和棉花采摘机等。截至 2022 年 9 月 30 日,约翰迪尔市值 1,031.98 亿美 元。2021 财年约翰迪尔营业收入 408 亿美元,净利润 59.63 亿美元。 1976 年,约翰迪尔彼时董事长威廉·休伊特(WilliamHewitt)率美中贸易全国委员会 首次访华,标志着约翰迪尔在华发展的起点。 

(11)凯斯纽荷兰工业

 凯斯纽荷兰工业成立于 1842 年,为纽交所上市公司,主要从事农业机械和工程机械 得研发、制造和销售,主要产品包括拖拉机、联合收割机、青贮及牧草收获机械、柴油机 等。截至 2022 年 9 月 30 日,凯斯纽荷兰工业市值 158.67 亿美元;2021 财年营业收入 335 亿美元,净利润 17.77 亿美元。


六、可比上市公司估值水平比较

 


七、主要财务数据及财务指标

 


八、所含数据及估值区间

 

如果按照行业市盈率(静态不扣非)35.88倍给出估值。目标价16.97元,较上市首日溢价157%

如果按照行业市盈率(动态不扣非)35.88给出估值。目标价15.72元,较上市首日溢价138%

如果按照可比公司21年静态市盈率32.18倍给出估值。目标价15.22元,较上市首日溢价130%

如果按照可比公司22年动态市盈率11.65倍给出估值。(扣非)目标价4.57元,较上市首日溢价-44%。(不扣非)5.1元,较上市首日溢价-29%。

 

综上所述,本次发行价格6.6元/股,低于中证指数有限公司发布的发行人所处行业最近一个月平均静态市盈率,低于同行业可比公司静态市盈率平均水平。价区间为4.57-16.97元

申购建议:发行PE较低溢价率适中,发行价格较低,流通市值较低,炒作价值适中,估值区间大是因为可比公司PE(动)较低,可以申购


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