国防军工行业大飞机产业：自主创新打开民机市场
择时择势
2023-04-06 15:30:34
大飞机产业整体情况分析
历经坎坷，坚定“自主创新”产业发展之路。国产民机经历曲折历程，确定自主创新发展战略。国产客机渐成体系，有望打破现有客机格局。
国产型号市占率逐步提升，预计未来20年超2万亿元市场空间。中国商飞预计到2041年中国将成为全球最大单一航空市场。随着国产型号市占率的稳步提升，我们预计未来20年国产客机交付数量约为2488架，总价值超2万亿元，行业复合增速约15%。
大飞机项目推动设计到维修运营全产业链升级。大飞机产业链包括：设计研发、先进制造、运营维修，全产业链将得益于研发技术升级以及国内政策支持，在大飞机国产化率以及相关国产配套产品市占率两方面稳步提升。
行业前瞻或投资看点
机体结构国产化率较高，机载系统环节主要通过合资公司完成设计和制造，国内厂商参与度正在逐步提升。我们建议关注机载系统和部件级供应商。C919大飞机项目未来有望使用国产CJ-1000A发动机实现国产替代。我们建议关注航空发动机集成制造企业。
投资建议
我们看好大飞机产业链未来发展前景，推荐的公司包括：机体结构产业链，包括中航沈飞、中航西飞、中直股份、爱乐达、通达股份、利君股份、迈信林；机载系统产业链，包括中航电子、江航装备、航新科技、安达维尔、四川九洲、博云新材、北摩高科。
风险提示
系统性风险、国产化进度不及预期、订单交付不及预期、供应链风险。
历经坎坷，坚定“自主创新”产业发展之路。国产民机经历曲折历程，确定自主创新发展战略。国产客机渐成体系，有望打破现有客机格局。
国产型号市占率逐步提升，预计未来20年超2万亿元市场空间。中国商飞预计到2041年中国将成为全球最大单一航空市场。随着国产型号市占率的稳步提升，我们预计未来20年国产客机交付数量约为2488架，总价值超2万亿元，行业复合增速约15%。
大飞机项目推动设计到维修运营全产业链升级。大飞机产业链包括：设计研发、先进制造、运营维修，全产业链将得益于研发技术升级以及国内政策支持，在大飞机国产化率以及相关国产配套产品市占率两方面稳步提升。
行业前瞻或投资看点
机体结构国产化率较高，机载系统环节主要通过合资公司完成设计和制造，国内厂商参与度正在逐步提升。我们建议关注机载系统和部件级供应商。C919大飞机项目未来有望使用国产CJ-1000A发动机实现国产替代。我们建议关注航空发动机集成制造企业。
投资建议
我们看好大飞机产业链未来发展前景，推荐的公司包括：机体结构产业链，包括中航沈飞、中航西飞、中直股份、爱乐达、通达股份、利君股份、迈信林；机载系统产业链，包括中航电子、江航装备、航新科技、安达维尔、四川九洲、博云新材、北摩高科。
风险提示
系统性风险、国产化进度不及预期、订单交付不及预期、供应链风险。
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