核心观点

一、回调创造机会，强call AI算力

本周五计算机板块出现明显回调，我们认为主要原因包括：（1）业绩与主题博弈：一季报开始披露，计算机板块表现低于预期，而其他赛道龙头股如宁德时代表现超预期；（2）负面消息冲击：根据彭博社，美国总统拜登预计在未来几周内签署一个行政令，来限制美国企业对华关键经济领域的投资，包括半导体、人工智能、量子计算等；（3）短期较大涨幅+催化有限：AI板块前期涨幅较大，周四（4月20日）受上海算力政策催化+前日超跌反弹，万得AI算力概念指数日涨幅+4.8%达到新高。应用层面无其他明显催化，算力带动人工智能指数出现大幅增长，单日涨幅达到3.58%。短期较大涨幅增加获利了结风险，行情脆弱性增加，对负面消息较为敏感。

我们认为此次回调为短期波动，我们仍坚定看好AI板块后续发展。资金层面，Q1基金持仓来看，距14-15年的历史高位仍有较大差距。我们重点推荐确定性高、催化密集的AI算力板块：近期我国AI算力基础设施建设政策密集推进（上海、贵州、超算互联网联合体等），当前我国已进入《新型数据中心发展三年行动计划（2021-2023年）》落地见效的关键年，“算力大基建”政策仍有望密集推进。我们重申算力是打造大模型生态的动力源泉，在大模型的背景下存在明显缺口，势必迎来大爆发。

二、关注“国资云”及数据要素

4月以来，国企央企及各省市数据要素规划及政策密集落地。国企央企：国资委方面提出全面推进国资央企云体系和大数据体系建设，中国电子30亿成立数据产业公司。各省市：武汉、广东、山东烟台、郑州、贵州等地发布数据要素相关规划。

我们认为，数据要素的定价流通是迸发数字经济活力的重要一环，发展数据要素产业能够促进对数据的深度挖掘，引领数字化产业进入黄金发展阶段。3月数据局成立后，近两月有望迎来数据要素政策的密集催化，有望加速释放数据价值，产业链相关公司均有望受益。

三、投资建议

算力方向关注五条投资主线：1）AI芯片厂商，相关受益标的为：赛武纪、海光信息、景嘉微、龙芯中科等；2）存储厂商，相关受益标的为：东芯股份、兆易创新、澜起科技、江波龙、佰维存储、恒烁股份等; 3）光模块厂商，相关受益标的为：新易盛、中际旭创、天孚通信、剑桥科技、源杰科技、联特科技等；4）服务器及IDC厂商，重点关注中科曙光，其他受益标包括：浪潮信息、拓维信息、神州数码、工业富联、润泽科技等；5）AI云厂商，重点关注首都在线，其他受益标包括：云赛智联、青云科技、优刻得、光环新网、新炬网络等。

数据要素方向关注四大方向：1）国资云及数据开发商，相关受益标的包括：太极股份、深桑达、易华录等；2）三大运营商，受益标的为：中国移动、中国电信、中国联通；3）垂域数据运营，相关受益标的包括：上海钢联（大宗商品）、嘉和美康（医疗）、山大地纬（医疗）、久远银海（医疗+政务）、信息发展（交通）等；4）数据加工，相关受益标的包括：海天瑞声、四维图新、拓尔思。

重申坚定看好能源IT、云计算SaaS、金融科技、智能驾驶、人工智能等景气赛道中具备卡位优势的龙头公司，积极推荐以下七条投资主线：

1、信创：国产数据库领军太极股份，国产WPS龙头厂商金山办公（与中小盘组联合覆盖），国产服务器龙头中科曙光，“中国芯”海光信息。

其他受益标的还包括：1)信创软件：中国软件、用友网络、星环科技、海量数据、麒麟信安等。 2)信创硬件：中国长城、龙芯中科、拓维信息、神州数码等。

2、新能源IT：重点推荐新能源SaaS龙头国能日新、配网调度先头兵东方电子、能源互联网唯一标的朗新科技（通信组联合覆盖）。

3、金融科技：重点推荐证券IT恒生电子，此外宇信科技、长亮科技、同花顺均迎景气上行。

4、智能驾驶：重点推荐智能座舱龙头德赛西威（汽车组联合覆盖）、座舱+驾驶OS龙头中科创达、此外高精度地图领军四维图新为重点受益标的。

5、人工智能：重点推荐智能语音龙头科大讯飞。

6、网络安全：重点推荐商密+自研芯片三未信安，新兴安全双龙头奇安信+深信服，安恒信息作为细分新兴安全龙头也将深度受益，其他受益标的包括：启明星辰、美亚柏科等。

7、云计算SaaS：重点推荐企业级SaaS龙头用友网络、办公软件龙头金山办公（与中小盘联合覆盖）、超融合领军深信服。