【东方时尚】AI+VR应用端+复苏的大牛股，最被低估的降本
做好人买好股
2023-06-12 11:06:23
降本增效无懈可击——东方时尚在VR+AI在汽车驾培业务中已实现落地，超过50%的汽车驾培科目2、科目3学时可由VR+AI替代人工。驾校里面用VR+AI，第一可以降本增效，配套师傅的成本给VR取代掉，越往后面走成本越低（前期VR折旧摊销大），第二可以大幅提高学员通过率，增强学车的乐趣和体验感，学员愿意为此付出更大的溢价。财务状况健康优质——23Q1 公司合同负债金额为 4.96 亿元，较 2022 年末增长0.7亿元，合同负债金额创近年来新高（学员需要练完车、公司才能预收学费），需求端只是受疫情影响延迟释放而并未消失。正常来看，驾校的需求相当刚性，还是会有正常回升的。催化效应接踵而至——苹果Vision pro+Quest 3发布，市场之前关注点都在VR硬件，实际上应用端更有扩散的逻辑，苹果有望通过全新的硬件体验构筑全生态的内容场景，东方时尚是A股VR的B端领域，已经落地（2020-2021年VR+AI战略就开始弄），有望加入苹果VR生态，成为驾培领域的全球龙头，存在极大的预期差。空间测算：VR没开始做之前，每年业绩稳定在2.4-3e，做了之后因为前期设备摊销等原因降到1.5-1.6e。疫情结束+前期设备开支落地，预计今年2.5个亿（略有恢复），明后年商业模式跑通后有望在3e基础上降本增效+打开北京外市场，做到4-5e，作为AI+VR两个热点的应用端，跑通后估值至少给予25X，对应112e市值，较目前有翻倍空间，后期随着MR资金高低切，价值洼地将很快给填平，强烈推荐！
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