一、内容要点 Ø 全年目标：争取23全年业绩同比持平或 增长。1-5月工程类项目下滑，但零售业务 韧性较大。 Ø 区域市场需求：1）华东地区的韧性较 强，后续主要加强同心圆业务拓展；2）中 西部地区在市占率提升方面贡献较大。如 西部的重庆在零售方面表现较好，但工程 上还是华东沿海经济实力较强的市场氛围 和开工情况好。 Ø 零售未来发展：1）提高市占率，横向 拓空白区域，纵向渠道下沉；2）拓展同心 圆产品。 Ø 净水：Q1净水营收同比下降20%，Q2 也同样感受市场压力。目前希望往一整套 净水产品或系统的方向推进，目前市价混 乱，伟星产品性价比较高，基础款的一整 套需1-2万元。 Ø 公司考核：无单纯的净利润考核，对收 入规模增长和费用成本的控制有一定要 求。 二、整体情况 1. 外部环境：压力较大。体现有：1）一 些行业供应商承受着如仓库需要进行垫 资、但需求对象仍多的压力；2）市场竞争 手段较强烈，使得有些项目在有些地方上 难以进行。 2. 建筑工程：1）伟星的建筑工程业务主 动采取控制并择优选取客户，如选择区域 性较强势、思路偏高端的平台。2）建筑工 程项目目前占比大，部分是涉房的业务， 现也逐步向非房的业务展开。但外部环境 对目标规划进行的影响较大，但积极的外 部因素也有疫情的恢复，2023年上半年基 本是一个相对低位震荡的态势。 3. 业务规划：没有较大的改变，仍分三块 进行。同心圆业务的拓展也将按既定的战 略规划执行，同时团队将被要求加强执行 力，争取比竞争对手表现更好。 三、Q&A 1、 经营情况 Q：截止到目前今年的经营情况？全年目 标？ A：1-5月工程类业务是下滑。尽管2023 年5月整体压力比4月小，整体地产和工程 环境仍导致公司没有特别乐观的预估。全 年伟星不希望同比下降，预计按照既定风 格，在没有太恶劣的环境影响下，努力做 到正增长或基本持平。 Q：公司未来各业务占比规划？ A：公司业务主要分为三部分：零售业 务、建筑工程和市政工程。其中，零售、 建筑业务和房子更相关。2022年，零售占 比约64%，建筑和市政都占约18%。因为 伟星业务都有独立团队运营，因此总体上 不会对某板块发展限制，更讲究业务规模 越大，质量越高。但从长远发展，公司仍 预判零售仍是公司未来的基石。 但对零售而言，新房增量将减少，未来预 计更多转向存量房、二次装修的市场。因 而零售开拓的两大方向为：1）提高市占 率。目前市占率并不高，一是伟星全国 PPR市占率约8%，但此数据对投资者而言 并不高；二是按每年服务户数对比，预估 市占率20%，但仅供内部参考。因为零售 市场本身仍在增长，市占率的提升空间 大。提升市占率的方向有两个：一是横向 上，加大网点覆盖面，比如目前中西部地 区留有较多空白和薄弱区；二是纵向上， 渠道下沉，如县市级到乡镇，甚至农村， 其体量可观。2）积极扩展零售资源。伟星 从2016年开始进行渠道功能最大化，如目 前管道外业务的防水产品拓展较好；同心 圆层面，伟星可能将逐步开始做家装系统 （如：排水方面的地板采暖系统），而非 只是单一管道，因而拓展空间大。 Q：就客户端而言，对于公司所说的客户 感知，有什么相关工作？ A：从2012年星管家服务推出，公司从客 户角度为客户考虑一些相关问题的解决， 也在服务的过程中强调客户体验。具体体 现：1）PPR安装市场相对成熟，伟星基本 以产品+服务，客户可要求星管家的检测 服务；2）PPR的整体市场中，公司在安装 部分较成熟，如在上海，推出安装加服 务，将包安装纳入服务体系；3）防水的工 作有所不同，因为施工的质量重要，经调 整后推广系统服务解决方案，也会提供一 些施工或检测服务。目前家装主要为零售 领域，品牌和口碑传递十分重要，目前家 装的工程消费属于升级阶段，家装的绝对 额在装修成本中占比小，但功能属性很 强，家装漏水等问题给消费者带来的痛点 会很大。 Q：海外业务如何？ A：海外业务占比不高，公司对海外业务 定位更多是前期布局状态，而非将海外收 入作为大的贡献点考量，目前没有重大战 略，至少到2025年的规划里，海外业务的 收入不是非常重要的收入贡献点，而是未 来发展规划的布局，今年估计海外业务也 较难做。 Q：2023年经销商、销售量和压货数据有 何扩大指标？ A：销售网络布局仍在继续扩展，但销售 量增长并不想依靠2022年的促销战略，因 为违背公司初衷。压货方面，尽管压货的 话公司数据可能好看，但对零售而言无意 义。一级经销商有一定库存，但分销商基 本为现款现货；一级经销商的数量较稳 定，近两年为1000家左右，但销售网点每 年净增长约1000-2000家，因为有新网点 的开拓和渠道下沉地区，由于疫情的影 响，相对增速不快，截至去年有3万家左右 销售网点（包括分销网点），未来仍需往 全国拓展，并相对着重于扩张网点量。 Q：公司主要是现款现货的政策吗？ A：基本要求现款现货，但有部分长期合 作、规模大、资金状况好、信誉好的客户 会给予信用账期，但不会超过一个月。 Q：公司对净利率有无考核？ A：一般无单纯的净利润考核，对收入规 模增长和费用成本的控制有一定要求。1） 对费用成本而言，像业务拓展支出的费用 成本若需要还是会投入；2）价格策略。目 前公司有两部分的市场，零售业务市场基 本上价格体系是比较稳定的，除非原材料 价格波动大，价格会因此调整。此外，消 费者对价格的敏感度较低，价格浮动和折 扣反而会使消费者怀疑产品质量，因而 2022年的促销战略只是短期节点的战略性 选择，而非持续性行为。但工程项目上游 和下游价格敏感性比较高，所以基本上是 按单定价，随着原材料价格波动。 2、 下游需求 Q：各区域的下游需求情况？ A：1）华东地区的韧性较强，2022年增长 排第二。但侧重点有所改变，华东地区 PPR市占率已较高，后续主要加强同心圆 业务的拓展。2）中西部地区在市占率提升 方面贡献较大。每个区域的贡献点并非绝 对，不同地方的销售团队和经销能力也会 有影响，如西部地区的重庆在零售方面表 现较好，但工程上还是华东沿海经济实力 较强的地方市场氛围和开工情况好。 Q：华东占比超过50%，未来是否有需要 加强拓展力度的区域？ A：这是逐步推进的过程，全国市场范围 大，每个区域的可拓展空间大。华东看起 来体量比较大，占比仍然有50%左右，但 其一开始占比为70-80%，所以可以反映出 其他地方的拓展速度慢慢上来。 这两年拓展速度较快的是中西部的一些地 区，此外华北拓展速度也可观，华北目前 占20%左右，虽然2022报表上面只有13% 左右，这是因为按照中国行政区域划分的 方式，把山东划给了华东，河南划给了华 中，其实华北的拓展处于提升中。目前拓 展力度较小的为华南区域，因为区域有一 定的生产难度，投入性价比不大。 Q：外部市场需求？ A：外部市场压力是很大，但仍有生存空 间，将希望和要求伟星团队更加努力。近 几年的疫情冲击下，伟星仍能持平，表现 不错，预计应对外部环境压力的措施仍是 零售端发力，因为零售的韧性属性能在市 场压力下体现，疫情中也是如此；但工程 端如果大环境不变，2023年工程项目挺难 做，压力较大，有关政策发展也难以推 断。 Q：若工程下半年仍较差，全年悲观的情 况是什么？ A：公司目标仍是维持增长或持平，不会 预计下滑，这会降低团队积极性。公司仍 会要求工程团队按其标准做，并结合实际 市场。因为整体的销售在全国较分散，伟 星一部分优势在工厂工业园，一部分在销 售端，因而数据难以实时精确。 Q：公司业务和房产相关性？ A：从产品应用看，伟星业务与房地产相 关性较大。但零售家装业务（2022年占比 约64%）更多与用户需求相关，与投资关 联小，因而更偏压抑的投资性需求，所以 近两年公司零售业务韧性和稳定性较强。 Q：房地产销售数据表现还不错，二手房 高增长，新房销售增速也是4月份才下来， 为什么反映到公司管道等品种的业绩，完 全感觉不到地产销售？ A：疫情开放初期（2023年2-3月）的房 产数据较好，但之后就下滑了。同时，装 修在房产销售后存在一定时滞，另外房产 销售数据比较综合。总之，前期地产销售 带来的正反馈效应不会很快。 3、 净水业务 Q：净水业务低于预期，今年公司有何决 定、如何应对挑战、实际效果如何？ A：2023年Q1仍在调整过程中，净水非必 需品，加上单价高，销售收入下降20%。 Q2压力估计也较大。同时，2022年的新 品推出和促销会导致2022年上涨速度快， 因而2023年数据下滑并不意外，目前希望 往一整套净水产品或系统的方向推进，在 目前市价混乱的情况下，伟星产品的性价 比较高，基础款的一整套需1-2万元。 Q：净水业务将被作为打零售的拳头吗？ A：伟星做系统集成，净水在家装系统里 很重要，近两年的国内市场对净水的关注 度变高，因为对生活品质要求变高，良好 水质的需求让净水产品和业务有一定的市 场空间。一开始做前置过滤器，为管道安 装同期进行的配套产品，它不会增加公司 额外的成本；后期公司从前置开始延伸， 开始规划末端净水机和管线机，提出系统 集成；净水系统后，公司又把中央净水和 中央软水配齐，也在2023年推出新产品， 满足很多偏中小型、租房类客户需求。 Q：净水产品销售会让经销商去推动？ A：伟星会配合经销商去销售。 Q：净水产品是自己做的还是外采核心部 件？ A：对净水器而言，卖净水产品的公司体 系成熟，基本都采取外购和组装，如末端 净水器的膜、滤芯和碳棒；伟星也是如 此，采取外购和组装。伟星选配的产品基 本为业内最好，性价比较高，但唯一的不 足是知名度低。 Q：净水业务发展较慢原因？ A：目前公司在慢慢调整策略，因为单纯 净水末端卖场很多、竞争大，但公司从全 屋净水的角度，情况有所不同，全屋净水 在管道设计之前需要完成，后续在无法新 增。采取系统的角度考虑，单价较高，因 而面向偏中高端的客户，总量会小一些。 Q：净水系统需要事先和开发商处理关 系？ A：是的，现在很多毛坯房也要设计管 道。三四线及以下的城市大部分以毛坯房 为主，三四线的消费能力也不能小瞧，可 以给用户做选择性选配。现在精装修目前 全国比例大概在35%左右，其中60%以上 基本上在一二线城市，国家政策对精装要 求是因城施策，所以没有统一的要求。同 时从房地产商的角度，因为精装房的价格 限制，同时精装修有成本投入，所以精装 房的开发意愿不强，很多开始可能按精装 房拿地开发房产，然后又直接改毛坯。 Q：全屋净水规划？ A：至少到2025年的规划中，全屋净水系 统不会给收入带来太大贡献，目前仍是长 远规划。目前管道还是重要组成部分，防 水净水在近两年收入体现会明显一点。 4、 分红规划 Q：公司对分红率上会有指引或者有投资 计划吗？ A：分红也体现了伟星的一个风格，分红 率较高。因为公司整个营收能力较好，现 金流充沛，近几年也没有较大的资本开 支，因而有能力与股东分享，未来大方向 也不变。但如果有战略规划和营业需求， 会以公司营业为先，分红政策会延迟。 5、 市场竞争 Q：公司市场上较强劲的竞争对手有哪 些？ A：不同业务和产品面临的竞争对手不 同，如PPR产品目前未有其他上市企业在 零售市场。市场上大企业较少，竞争分 散，地方竞争品牌较多。 Q：联塑也开始做民用项目了？ A：大部分仍为工程项目，因为工程市场 难度较大，家装领域也会考虑。除了联 塑，非上市公司像日丰、公牛也开始竞 争；保利也是局部区域竞争，区域性的竞 争越来越激烈。 Q：市占率如何？ A：零售方面伟星有所提升，工程方面也 是如此。市占率要看入围的大客户份额， 这才真正体现市占率，而不能只停留在数 据上。